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腳氣打赤膊白帶跑步子宮頸癌症狀trbpozellabnu
美聯儲揮動“非常規武器”/
美聯儲揮動“非常規武器”/2008 年 12 月 17 日 17:38:22
美聯儲周二將聯邦基金利率大幅下調至接近零利率的水平，並承諾將繼續採取非常規措施以應對經濟衰退。（點評）幾年前，“非常規”一詞在美國曾非常流行，用來描述令人生畏的大規模殺傷性武器。現在，“非常規”又有可能再次流行，不過是在另一條戰線上。經濟學家們指出，美聯儲在利率決定後發表的聲明顯示，它將開始採取日本曾經運用過的“定量寬鬆”貨幣政策。當利率降至零的時候，通過降低借貸成本來刺激信貸的常規手段已經走到了盡頭。2001年，日本在銀行間隔夜貸款零利率政策的基礎上實施“定量寬鬆”政策，即向銀行和其它金融系統注入充足的流動性，以期鼓勵銀行借貸，刺激萎靡不振的經濟。即使到今天，實施五年的“定量寬鬆”政策到底在幫助日本經濟走出衰退中發揮了多大作用，仍然沒有一致的結論。一些經濟學家認為，這項政策在對付日本通貨緊縮方面並沒有起多大作用，因為在經濟不景氣的狀態下，銀行即使有錢也會惜貸。美聯儲否認它將實施的是“定量寬鬆”政策，因為日本央行政策針對的是它資產負債表上的負債方面，現金與銀行準備金，但美聯儲針對的是資產負債表上的資產方面。也就是說，美聯儲將直接購買抵押貸款債券、機構債券和商業票據，甚至購買長期國債。這樣做等於是美聯儲自己承擔起商業銀行的角色，而且是一個願意掏錢的商業銀行。與商業銀行不同的是，它通過這些市場行動達到增加貨幣供應的目的。這其實與日本的做法是神似而形不似。歸根到底，都是為市場注入大量流動性。美聯儲的非常規貨幣政策存在兩方面的風險。一方面，它能否擺脫通縮下的“流動性陷阱”（即人們仍願意選擇儲蓄而不願投資和消費），現在還不清楚。另一方面，如果經濟恢復增長，市場中過剩的流動性如何處置？就在去年，全世界都在談論“流動性過剩”帶來的災難性後果：資產泡沫。說到底，這一切都是美聯儲“頭痛醫頭腳痛醫腳”的短視政策造成的。格林斯潘已經走下神壇，整個美聯儲會不會也步其後塵？關鍵在於，美聯儲這次的非常規武器能否打敗經濟衰退這個來勢兇猛的敵人而又不留下嚴重的後遺症。（本文作者譚新木是《華爾街日報》中文網專欄撰稿人。文中所述僅代表他個人觀點）
讀後心得：
由於利率已降至零了，所以唯一所剩還能拯救使用出效果的即為增加貨幣供給額了；它可經由貨幣基數管道的路徑，對經濟產生影響。
本來充分地供應貨幣基數就是要促使金融機構能對流動性低但收益率相對較高的企業，藉由降低金融市場對流動性的不安。不過在這經濟不景氣下，歷經了次貸風暴、馬多夫風暴後，銀行對這些經濟體質不是很好的企業體想必是不會給予足夠的信用了。所以我個人認為在這一波中小企業依然很難支撐下去，因為銀行的信用審核會越亦嚴格。
就是資金挹注到了市場中，現在投資大眾經歷了這波信貸危機和股市腰斬、坑殺、基金閉鎖不讓人贖回等情況，根據投資學的人類行為與投資行為方面研究，投資人在嚇壞了的狀況下是很難在下手入場的，像藝能界的許多藝人都經歷過被股市坑殺後就不再玩股票一樣，這是人性。
就怕因為利率跌到了低點時，每個人都預期利率可能上漲，這時大家當然認為未來債券價格會下降，此時便不願購買債券，全以貨幣方式持有，流通性陷阱顯示貨幣利率需求無窮大，導致了Ms的增加也無法增加投資的意願。
由上圖即可看出貨幣無法影響實質變數，貨幣政策變為無效。接著若是景氣恢復了，的確地在這市場流動得過多資金又該如何？是製造再一個的泡沫？但我認為可能性不大啦！因為現在沒飯吃的人實在太多了！
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美聯儲揮動“非常規武器”/
美聯儲揮動“非常規武器”/2008 年 12 月 17 日 17:38:22
美聯儲周二將聯邦基金利率大幅下調至接近零利率的水平，並承諾將繼續採取非常規措施以應對經濟衰退。（點評）幾年前，“非常規”一詞在美國曾非常流行，用來描述令人生畏的大規模殺傷性武器。現在，“非常規”又有可能再次流行，不過是在另一條戰線上。經濟學家們指出，美聯儲在利率決定後發表的聲明顯示，它將開始採取日本曾經運用過的“定量寬鬆”貨幣政策。當利率降至零的時候，通過降低借貸成本來刺激信貸的常規手段已經走到了盡頭。2001年，日本在銀行間隔夜貸款零利率政策的基礎上實施“定量寬鬆”政策，即向銀行和其它金融系統注入充足的流動性，以期鼓勵銀行借貸，刺激萎靡不振的經濟。即使到今天，實施五年的“定量寬鬆”政策到底在幫助日本經濟走出衰退中發揮了多大作用，仍然沒有一致的結論。一些經濟學家認為，這項政策在對付日本通貨緊縮方面並沒有起多大作用，因為在經濟不景氣的狀態下，銀行即使有錢也會惜貸。美聯儲否認它將實施的是“定量寬鬆”政策，因為日本央行政策針對的是它資產負債表上的負債方面，現金與銀行準備金，但美聯儲針對的是資產負債表上的資產方面。也就是說，美聯儲將直接購買抵押貸款債券、機構債券和商業票據，甚至購買長期國債。這樣做等於是美聯儲自己承擔起商業銀行的角色，而且是一個願意掏錢的商業銀行。與商業銀行不同的是，它通過這些市場行動達到增加貨幣供應的目的。這其實與日本的做法是神似而形不似。歸根到底，都是為市場注入大量流動性。美聯儲的非常規貨幣政策存在兩方面的風險。一方面，它能否擺脫通縮下的“流動性陷阱”（即人們仍願意選擇儲蓄而不願投資和消費），現在還不清楚。另一方面，如果經濟恢復增長，市場中過剩的流動性如何處置？就在去年，全世界都在談論“流動性過剩”帶來的災難性後果：資產泡沫。說到底，這一切都是美聯儲“頭痛醫頭腳痛醫腳”的短視政策造成的。格林斯潘已經走下神壇，整個美聯儲會不會也步其後塵？關鍵在於，美聯儲這次的非常規武器能否打敗經濟衰退這個來勢兇猛的敵人而又不留下嚴重的後遺症。（本文作者譚新木是《華爾街日報》中文網專欄撰稿人。文中所述僅代表他個人觀點）
讀後心得：
由於利率已降至零了，所以唯一所剩還能拯救使用出效果的即為增加貨幣供給額了；它可經由貨幣基數管道的路徑，對經濟產生影響。
本來充分地供應貨幣基數就是要促使金融機構能對流動性低但收益率相對較高的企業，藉由降低金融市場對流動性的不安。不過在這經濟不景氣下，歷經了次貸風暴、馬多夫風暴後，銀行對這些經濟體質不是很好的企業體想必是不會給予足夠的信用了。所以我個人認為在這一波中小企業依然很難支撐下去，因為銀行的信用審核會越亦嚴格。
就是資金挹注到了市場中，現在投資大眾經歷了這波信貸危機和股市腰斬、坑殺、基金閉鎖不讓人贖回等情況，根據投資學的人類行為與投資行為方面研究，投資人在嚇壞了的狀況下是很難在下手入場的，像藝能界的許多藝人都經歷過被股市坑殺後就不再玩股票一樣，這是人性。
就怕因為利率跌到了低點時，每個人都預期利率可能上漲，這時大家當然認為未來債券價格會下降，此時便不願購買債券，全以貨幣方式持有，流通性陷阱顯示貨幣利率需求無窮大，導致了Ms的增加也無法增加投資的意願。
由上圖即可看出貨幣無法影響實質變數，貨幣政策變為無效。接著若是景氣恢復了，的確地在這市場流動得過多資金又該如何？是製造再一個的泡沫？但我認為可能性不大啦！因為現在沒飯吃的人實在太多了！
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