《短線交易秘訣》----11
《短線交易秘訣》----11朋友，這是行不通的無可否認地，我們上期的市場通訊很清楚地進行了解說，並指出了市場的預測高點，並讓你注意8月14日到17日之間將出現最高點。而從17日開始，空頭市場來襲，股價將會重創，這是我們現在都已經知道的事情。假如我們像其他的投資通訊那樣，我們可能會在《投資人日報》買個大幅廣告，宣傳我們有多厲害（過去有多厲害）。但是，朋友們，27年的交易經驗向我證明了，預測價格和預測政治以及我們的生活，即使不是絕對不可能，但可以說是相當困難的。請容我解釋……但是如果你能做到這一點，你就成了最成功的交易員。過去18個月來，我使用桌子右手邊的最上一曾抽屜，儲存各種市場通訊（股票及商品期貨）的預測資料，以及各種發生狀況的預言資料。昨晚，我翻遍這堆資料找尋有關昨日的新聞以及預測。我所發現的東西讓人興奮，也相當有價值。對 期貨市場的苦心鑽研以及多方做預測的結果，結論很清楚：預測是行不通的。讓我們來看看，我應該怎樣向你證明呢？我應該給你看一份使用先進電腦所做預測的市 場通訊，它們利用神奇電腦畫出的趨勢圖，標示出債券價格將在2月份出現大漲行情？不，也許我可以引述《投資人日報》專訪大師艾蓮‧葛莎羅莉的談話，訪談中 她預測（從今年3月算起），“股市應該在未來6到12個月內會有20％的報酬率。”葛莎羅莉是根據基本面指標做的預測。其他人則是採用占星術。坦白的說， 和花哨的基本面主義者比較，他們的表現還算不壞。我的意思是說，他們並不比那些受過良好教育、出身沃頓商學院或哈佛商學院的專家們預測得差。我 可以詳細地說明這一點，方法是讓你看看美國最重要的預測家之一，他所做的預測圖，顯示跌市將持續到12月……這是指國債市場。但這又怎麼樣？這能夠進一步 證明我已經相信的結論嗎？假如不能的話，就繼續按照我所做的……搜集所有多到可以滿整個桌面的預測，把它們放上一年，讓事實證明一切。年輕的時候我曾經傻乎乎地相信，我個人的前途可以根據幾種通靈方式預測出來。我全都試過了，手相術、塔羅牌等等。方法並不重要，結果才重要。我學到很多教訓，都不外乎以下結論：“你最好把錢花在別的地方。”我在大學先是主修藝術，後來又轉念新聞，如今我又用數學來進行市場交易。沒有任何一位算命先生可以預測未來會發生什麼事情，更何況是預測我的未來。聽 “滑頭威利”說，最近道鐘斯工業指數暴跌，是華爾街針對布希接受共和黨號召參選總統所作出的反應。這種說法就像在預測，8月份的最高點時預測到布希演說的 壞消息因而大跌一樣的糟糕。談到政治，當初那些曾經大膽預測，膽敢挑戰布希總統寶座的人都是傻瓜，如今安在？（譯注：布希後來被克林頓打敗。）一切都會是這樣的：在27年的交易生涯中，我還不曾看到過任何人能夠持續地預測出來所發生的事情。每隔幾年，總會出現格蘭威爾、普力斯特、英格或威廉姆斯等名噪一時，但總不會持續太久的人。是的，27年中，我們沒有一個人能夠長期地做出正確的預測。本月箴言是：對任何吹噓有此本事的人說不。上帝沒有賦予我們所能顯現的超能力，但他賦予我們能夠更透徹瞭解事情的能力，好讓我們可以架車、飛翔與生活……甚至買賣商品期貨。你並不需要瞭解整個世界的未來，才能夠賺錢（反正你也絕對沒有這樣的遠見）。你需要的是在比賽中持續保持優勢，這就是期貨交易系統能夠發揮作用的地方。期貨交易系統或任何一種持續性的方式，能夠讓你在這場競賽中具有優勢……我的朋友，這正是你唯一需要的東西。交易的迫切感陀斯妥也夫斯基，是一位俄國詩人及賭鬼；他說，人生當中最讓人感覺緊張顫慄的事情，莫過於投機下注賺錢。第二件令人感覺緊張顫慄的事，則是虧損。或許這就是他最出名的作品《地下室手記》的靈感來源吧。他說得好，賺錢源自一股強大的迫切感，然而奇怪的是，想擺脫虧損也是如此。沒有比脫離那種沉重的痛苦與煎熬更讓人感覺愉快了。這會造成心理上的矛盾衝突。負面行動，也就是虧損，會產生一種“急迫感”或一種讓心情向上攀升的興奮快感。許多像你我之類的人，或許是喜愛這種急迫、緊張顫慄與興奮的感覺，即達到一種需要付出代價的程度，也就是被迫追繳保證金。你認為我在開玩笑嗎？在將近600位元交易員的問卷調查中，被問到三項最主要的交易理由時，竟然沒有人把賺錢列為第一個理由。一點也沒錯，他們列出像是緊張顫慄、挑戰、興奮刺激……但是沒有一個人把賺錢列為第一選擇。我 要談到的第二個論點是，當一般人打電話來想要學習一套交易系統，或是想要訂閱這份投資通訊時，他們很少詢問我們是否賺錢……反而問我們一星期做幾筆交易、 是否有做他們目前最感興趣的某種期貨買賣，許多打電話的人發現我們沒做此類交易後，就失去了興趣了，因為那才是他們想要做的交易，就是這樣。即使他們曾經 買賣此類期貨虧了錢，還是要做。過去這幾年，有一大堆書籍及研討會都宣傳，賺錢之道在於對自己本身以及市場的“徹底領悟”。許多人花了大把銀子去學這種“啟發式”課程。現在反而是我對此一竅不通。首先，讓我說明我有什麼資格可以對你說明這件事。我在大學輔修心理學，我對史金納箱（著名行為心理學的重要試驗，將一隻貓關在箱子裏，測試其行為反應）和價格線圖同樣感到輕鬆自在。我對這個主題的瞭解程度並不是只有一點點而已。但更重要的是，我曾經一度真的以為，自己的心態會擾亂我們，讓我們無法取得市場放在那裏的無盡財富。基於這個信念，我全力以赴，嘗試了所有的信念系統。嘿，我在以前可絕對不會承認這件事，但是當我寫本書時，我已經即將滿50歲，在這種年齡也比較容易招供了。我曾經嘗試科學宗教、再生、羅芬、瑞晴，我在大學的禪學靜坐中心坐了無數小時……聆聽潛意識錄音帶中傳出我聽不懂的訊息，跟著老師焚唱、吐氣、祈禱和歡躍，為的就是要“徹底領悟”，好讓我能連接市場的金庫。簡而言之，我所經歷的心理療程多過醃泡菜的手續。有趣的是，我學了一大堆瞭解我自己、我的身體以及其他人（就像是你）的事。但是，你知道嗎？沒有人能用這些東西來做買賣賺錢，一個傻瓜也沒有。我的工作經歷一直是賺大錢，就是你們都知道的那種驚天動地的賺法，然後小虧一點，接著再玩些把戲，然後再轟轟烈烈的賺一票。看起來我好像做得不錯，實際上卻驚險萬狀。終於我遭殃了……所有投入的時間和金錢都付諸流水。我的交易之所以成功，和我的心態一點關係也沒有。市場才不在乎我是否寧願喝醋也不願親吻我的母親。我對她的心態，用羅莎哈測驗（教人學會解釋從墨水點繪出的圖型來判斷其性格的心理測驗）或我小學一年級老師……甚至我對上帝的觀念……來測試都不會有所差別。我虧損的原因並非我要如此……或是因為我有容忍的肚量、或是佔用欲望強等等。不，我是因為做錯事而輸錢，失敗才是破壞我的心理態度以及做事方法的元兇。這種因果關係絕對無法逆反。因為我輸了錢，你可要原諒我剛剛胡言亂語的毛病。你不需要在海上漂流6個小時，吃那種可以改變心意的藥，或是做催眠。你所要的只是……一套致勝的系統以及耐心。老 實說，我不知道一套致勝的系統或耐心，那一種比較重要。他們必須是一體的，為什麼？因為即使是最好的系統也不能天天獲利。當你播種時，不會每星期都去把它 挖出來 知名品牌不合格看看長大了沒有。系統方法、市場通訊、請教大師，也是同樣的道理。賺錢是需要時間的，獲利與時間有關，時間與耐心有關。這些道理的寓意是：忘記佛羅 伊德，停止你原始的?喊，如果你願意，可以反向思考。這些都無所謂，只要找到一種可信賴的交易方式並堅持下去。而且由記錄來看，在《期貨交易消費者報告》 所追蹤的25家投資通訊服務公司中，我們每年的獲利績效都是在前5名以內，而且在1991年還是少數幾個有盈利者之一。1993年全力痛擊再過幾天，自命權威的人士會告訴你，1993年會有怎樣的變化。你會聽到五花八門的各種預言、告誡、水晶球或根據神明指示的建議。它們有什麼好處嗎？有時候可以從過去判斷未來。請 仔細聽聽清楚……許多人（包括分析師）總是說你可以利用過去的事件來預測未來。話是沒錯，但並不如你想的那麼經常有效。假如它完全正確，我們這些市場預言 家都會是億萬富翁。你在哥倫比亞國家廣播電臺的節目中，看到那些依照過去的事件經驗發表評論的來賓們，當中極少人賺的錢會超過他到電視臺來的計程車費。但是，有些事情是可以從過去的經驗來做判斷，其中之一就是過去的預言。我已經等了12個月，現在終於可以拿出去年的預言來做驗證，那些預言家們預測未來的能力顯然不會比你好，甚至更差。隨 便你怎麼說，但《國家諮詢報》是最愛自誇擁有預測未來能力的百萬美元資產的公司。每年他們都會讓預言家告訴我們未來會發生哪些事情。假如他們說對了，該報 就會到世界各地敲鑼打鼓，並且賺進更多的錢。所有的投資通訊也都一樣，你猜怎麼著？我這個愛偷偷摸摸的小子居然保存了《國家諮詢報》1992年的預言，以 及那些每年做預測的市場通訊資料，好看看它們1992年的預測結果如何。以下就是這些結果：這些新聞記者付錢給頂尖的10大預言家做預測， 並在去年1月刊出。以下就是他們的成績單，在41個有關於1992年的預言中，沒有一個是正確的。最接近的說法就是，“愛滋病大流行會毀滅經濟繁榮”。是 的，愛滋病是毀了魔術師詹森，但還沒有到大流行的地步。芝加哥的預言家艾倫妮‧休斯（她做的市場預測收費很高，但我曾經看過好幾次重大失誤），預言凡娜‧ 懷特在轉大富翁輪盤時，因為驚嚇過度而“差點死掉”……福奇‧迪金遜會以60高齡全裸上《花花公子》，而西碧‧雪佛會為了開設一家窮人診所放棄演藝事業。 在這些熱門話題中，就是沒有人預言克林頓會贏得總統大選，幾乎所有人都認為布希會贏。《國家諮詢報》的預言時逃避現實的休息站……唐納德‧特裏普將傾家蕩產，然後成為熱門的深夜脫口秀節目主持人……邁克‧傑克森會失聲……以及，伊莉莎白‧泰勒將會生小孩……也許有人會覺得，相信市場分析師的預測要實際一些。事實卻不然。有好幾位受人敬重的預言家，預測1992年12月（就是現在）道鐘斯工業指數會大跌1000點。還有人說布希的新世界秩序軍隊將在12月19日銀行放假時完全接管美國。有 些市場分析師說，我們正處轟轟烈烈的多頭市場，有的則說，這是一個毀滅性的大熊市。在曾經出版預言1992年經濟出現大蕭條這本書的作者，現在怎麼樣了？ 他所說的蕭條和股市崩盤又是怎樣的局面？我手上就握有對10月19日的預言，“毫無疑問地，崩盤不可避免……有個快速發大財的機會……2000美元會變成 2萬美元……而跌勢現在正式展開。”當然，你也可以打電話詢問他們最新的預言。問題是，根本沒有發生崩盤。就像《國家諮詢報》的那些水晶球預言家們一樣，我所留存的這些市場預測，也有一個完美的結果，就沒有一項是正確的。他們預測的市場主要轉捩點沒有一個正確。其中有人預測最高點會出現在3月份，10月份則會創下新低點。事實上，10月卻是絕佳的買進機會（歷年來都是如此）。誠 懇的告誡：要像逃避瘟疫一樣避開任何對未來的預言。當未來降臨，某些法則就會適用。事實上，完善的思考與推理會比聽信預言更有幫助。如果你能夠在生命中做 出正確的選擇，不管是做交易或是做投資，你都會出人頭地，追隨大師的預言不會是正確的方式。為了證明我所言不虛，請用30分鐘的時間理性地去推測，你認為 1993年可能會發生哪些事情，一年之後再看看這些預言，你會發現，和那些專門發頭條新聞的蠢蛋比起來，你是多麼地精確。思考並採取正確的行動，永遠會擊 敗靠水晶球做預測的那些人。當然，這需要花功夫，但是一定有效果。在30年的競技生涯中，我曾經嘗試過好幾百種神奇的預測，甚至水晶球那種垃圾把戲。我從前相信這些東西，但現實讓我明白一個很重要的道理，在此我希望能夠告訴你，就是：別讓預言阻礙了你該做的事情。明白了嗎？我也一樣……上星期我接到一大堆電話和來信，讓我對你以及像我這樣的人，以及市場本身有了更多的瞭解。這些電話和來信大致是這樣的，“啊，拉瑞，你搞的那套期貨交易這玩意還真難，我真的搞不懂，它超出我的能力。你能退還我的訂閱費用嗎？”我們退還了訂閱費。但 我實在不願意這麼做……我想揪住他們的衣領，告訴他們，這不是一個好混的行業，有誰敢說交易很容易就是嚴重的誤導你。我在這行已經30年了，還是搞不清楚 大多數的市場狀況，聽起來很老套，但我還是一步一腳印地向前走，知道自己對市場所知的是多麼有限……我總覺得永遠無法學到很多，而且有些東西還得重新再 學，一直學下去。即使這樣，我還是從交易中賺了好幾百萬美元……極少人有資格能這樣說……假如我讓這種“我搞不懂”的觀念，阻礙了我賺錢的野心，我不可能會賺到這些很難賺到的錢。這是我的第一反應。但幾經深思熟慮之後，我該這麼說：“你從哪里聽說，在這一行或任何其他行業是很容易賺錢？在你自己那一行裏賺錢容易嗎？假如是這樣，就留在那一行裏，遠離期貨交易。”“不管怎麼做，所謂的賺錢，就是把一件有價值的東西交換另一件有價值東西的從÷過程中所產生的。在這一行裏，獲利的交易員是用他的風險與智慧來賺錢。他或她付出了很多的時間代價做研究，賺到這份利潤。”“你不可能因為盲目聽從市場大師的話，就輕鬆地天天賺錢、年年獲利。某些時候，你還是得做功課，計算自己的交易，走自己的路。我會協助你，但是要記住，這不是個容易的行業，想要取得某些資訊賺到錢，就必須付出努力的代價。在這個行業中，美元所謂的極樂世界或涅盤。”我爸爸曾經告訴我，而我也這樣告誡我的兒女們：“天下沒有免費的午餐……我們不是天生就應該得到些什麼。我們必須自己去賺來。”我的臉上佈滿了恐懼與貪婪，這是我發現到的……大家都知道，交易員最大的敵人就是他或她自己的情緒。有些人甚至更進一步地描述，殺死我們情緒的是恐懼和貪婪，這是兩股相互糾纏的力量。你也許會問，這有怎麼樣呢？難道光靠瞭解這一點就可以幫助交易員了嗎？所謂靈通之士告訴我們，根據這一點我們就可以處理那些很明確的問題了。絕對不可能。我知道這種類似於雙子座的情緒力量已經很多年了，但是一直到最近，我才知道（我想我已經知道了），怎樣去規避這種力量的負面影響。首先，讓我做最後一次的強調，貪婪是這兩種情緒中最強烈的一種力量。的確，貪婪可能是僅次於性衝動以外，最強烈的激勵因數，也是我們都擁有的特質。我 怎麼知道的呢？在交易中觀察我自己，以及像你一樣想要扳回損失的人，我們用了各樣的辦法。但為什麼不試試止損點呢？簡單而坦白地說，就是因為貪?襪子會呼吸腄C你想要 多賺些錢，所以持有時間過久。教皇亞歷山大說得最好，“人類心中的希望是無窮的。”我們都希望能賺錢，希望避免補繳保證金，希望避免婚姻失敗。我們想賺錢 的欲望強到有些人會去騙、去偷、去撒謊，甚至去搶附近的超市。為什麼？因為我們貪得無厭。交易員致勝之道其實比我們大多數人想的還要簡單。運作的規則是，假如你輸過或你能夠控制虧損，就可能成為贏家。造 成損失的因素是貪婪。我們如此的貪婪，迫切地要得到利潤，以至於資金管理亂七八糟；或由於對每筆交易在某些時候轉敗為勝的期望過高，因而無法降低損失。對 獲利的渴望是個殺手。上星期我進場建立一個多頭倉位，因為我相信市場會再走高，所以不願意獲利了結出場，我違背了系統。為什麼呢？因為我想要賺更多，並不 是我的恐懼擊敗我，而是我的貪婪。當面對這兩種情緒的時候，我發現是我的貪心讓我不依照系統行事（做正確的事）。你敢打賭從此以後當我想賺更多的時候，我會特別警惕嗎？我瞭解我的敵人，我曾經面對面盯著它瞧，不是恐懼，而是我的貪婪。而你知道嗎？你也跟我一樣。戲還是得演下去讓我感到驕傲的不是失敗，而是我的反應。正因為我臉皮厚寫了幾本有關市場的書，以及發行了一套投資通訊，有些訂戶會以為我不會碰上像他們所遇到的交易問題。那是錯的……大錯特錯。我也曾經歷同樣的事情，雖然我可能控制得比較好，但它們仍舊令我傷心費神。大約一個月前我慘遭滑鐵盧，輸了很大一筆。喔，沒有大到能徹底擊垮我，一如我從前會發生的情況。但大到會引起我的注意，激起我的憤怒，並且又勾起我以為多年前就已經消失無蹤的自我懷疑。也許要成為獲利交易員的第一步，就是消除大部分的自我懷疑。當你“清楚地知道你知道”時，就已經走在成功的道路上了。在精神上、心理上，已經達到了專業的水準了。為什麼？好，我想這是因為你不再受市場的擺佈……你時造成你之所以這樣做的原因。這是一項很重要的優勢……我的慘敗就像一大群老鼠，偷偷溜進我的辦公室，把我的肌膚一片片啃蝕掉一樣。在我經歷幾場失敗的交易之後，自我懷疑逐漸發展出來，一直到最悲慘的失敗來臨。我 對自己的做為感到羞恥，覺得自己笨得可以，只想放棄交易。我內心響起了“永遠放棄”的聲音。雖然我對市場或交易的所知有限，但是我明白天下沒有失敗者…… 只有放棄者。連專業人員都會有“休兵之夜”，難道這樣就會讓足球明星瓊‧蒙大拿休兵了嗎？我記得在他東山再起，成為有史以來最佳的四分衛以前，他整整休息 了一季。同樣的，某個差勁的表現也不會就此終止一位偉大人物的事業。顯然我並不是什麼“偉大的人物”，但我一定可以從他們身上學到很多。這是我決定要做的事。因此，在我慘敗的次日清晨，我在5點10分又出現了，下單買進標準普爾指數。戲還是要繼續演下去。2筆交易都贏了，贏得不多，但它們是我在1993年的最大勝利。裂開的鼻樑、腫脹的耳朵、悲慘的交易像拳擊一樣，交易不只是風險高，還是非常艱苦及危險的行業。當 我寫這篇文章的時候……我正在氣頭上。過去幾天我一直沒辦法為訂戶們找到一筆他們會喜歡或者能夠獲利的交易，而在前幾天我自己風光一時的交易，如今卻變得 灰頭土臉。我對市場感到生氣。我氣我自己，並且氣這個行業裏的人到處宣傳，好似做期貨交易可以輕易賺到數不盡的錢。所以我回想起自己當過幾天拳擊手的日 子，我經常被揍得鼻青臉腫，但我還是喜歡這項運動。為什麼呢？這又和交易有什麼關係？為什麼我老是找運動專案和交易做比較呢？拳擊就像市場 一樣，不是預先安排好的。那些傢伙是真的在臺上挨揍。他們流血、眼眶浮腫好幾天消不掉，臉上的裂傷要好幾個星期才能結疤。而真正的冠軍拳擊手和弱者的差異 是，他們會爬回來繼續打，而且輸的時候仍然表現出他們的拳擊技術（是的，是一種技術，不會比交易更野蠻），他們不自亂陣腳，會重新思考策略……但最重要的 是，他們會繼續做戰，憤怒是推動他們的力量。當我年輕的時候，我用喝酒來減輕怒氣，一直到我學會如何把憤怒轉變成力量為止。現在我會把憤怒集結起來，化成 催促我繼續向前的動力。我問那些拳擊手，他們怎麼能夠繼續打下去，答案是：“這是我的最愛，也是我真正懂的東西，挨揍只是這種比賽的基本特 質。”凡是無法忍受鼻子被揍流血，耳朵被打到腫得像花椰菜那樣的人，絕不會成為頂尖高手。我還沒見到過哪個冠軍臉上不是有許多疤痕的，甚至連阿裏也不例 外，你近看的話，就會看到不少傷痕。即使是冠軍高手，也像交易員一樣會挨揍，這就像高爾夫球賽的標準一樣。你能夠越快接受這種觀點，並且合理疏導隱藏在失敗背後的憤怒，就能越快晉升到冠軍的地位。學習如何輸錢哈！我打賭一定認為，你不需要任何幫助就可以學會如何把辛苦交易賺來的錢輸掉。我打賭你一定不知道要怎樣去輸，所以你就輸了。每個人都可以贏……在期貨市場中要贏錢，並不需要什麼高超的技術，你只需要在正確的地方進、出場就行了。勝利是一種光榮的感覺，因此也是一種你能夠妥當控制、掌握、或者以自己的風格來處理情況。世人皆愛勝利，勝利者也受世人擁戴。生活自在……一切可行，晴空萬里。但失敗了，那可不同。當你的資金減少了30％、40％，生活變成是一堆垃圾……當減少了80％、90％，日子就更加難受了。我瞭解，我也曾經淪落到這種地步，而且經常這樣。我在年輕的時候曾經有過一些不愉快的旅行，希望不再遇到這些煩心的事。然而，它們的確給了我一些教訓，在此我想要傳授給你。利潤很容易自己照顧自己，虧損則不會。這表示你必須去照顧這些損失。真的，危機管理產業可是比價格剝削產業更有生意機會。能控制損失，就可能會成為贏家。那麼，要怎樣控制損失呢？只有一個正確的答案。你準備好了嗎？你真的想聽嗎？你會遵循它嗎？（我懷疑你會誠實地回答以上三個問題：“是”）。答案是要一直使用止損點，一直。在 你繼續讀下去以前，抓一本字典來查看一直是什麼意思，它不表示偶爾。相信我，你偶爾不用止損點的時間，就是虧損把你三振出局的時候。我在年輕時從事交易不 設止損點，而且相信自己的財務絕對垮不了，最後導致赤字收場。有好幾次我都得開支票給證券公司補繳保證金，這真是慘痛的經驗。這一點也不好玩，是一種被證 券公司律師追著到處跑的遊戲。（啊，60年代……多麼輝煌的時代！）剩下的唯一問題是，一個人應該把止損點放在哪里。這裏有兩個答案，要把 止損點告訴你的經紀商，而不是擺在你的“桌上”，而且永遠要這樣做；由於止損點是為了控制損失，所以應該根據最常用來限制你風險的基礎，設定止損點。我所 建議的最佳原則是，除了標準普爾外，止損點應該在500美元到1200美元之間；我在標準普爾所用的止損點是1750美元到2500美元之間。有時候我會用看起來像是市場的轉捩點，或是出現相反信號的價位，甚至用當日收盤價做為止損點。一天結束（交易停止的時間點）可能得和絕對金額止損點合併使用。但不管是哪種情況，千萬別忘記，你的止損點越接近市價，你被止損出場的機會就越頻繁。只有真正的受虐狂才會設定很近的止損點。沒有人曉得最高點、最低點以及轉捩點會出現在哪里，這就是為什麼止損點要給市場一些空間的緣故……只是不要太多。喂，我也像你一樣不喜歡止損點。我很討厭它們，但我會一直用，一直用。
火車上引發衝突
《短線交易秘訣》----11朋友，這是行不通的無可否認地，我們上期的市場通訊很清楚地進行了解說，並指出了市場的預測高點，並讓你注意8月14日到17日之間將出現最高點。而從17日開始，空頭市場來襲，股價將會重創，這是我們現在都已經知道的事情。假如我們像其他的投資通訊那樣，我們可能會在《投資人日報》買個大幅廣告，宣傳我們有多厲害（過去有多厲害）。但是，朋友們，27年的交易經驗向我證明了，預測價格和預測政治以及我們的生活，即使不是絕對不可能，但可以說是相當困難的。請容我解釋……但是如果你能做到這一點，你就成了最成功的交易員。過去18個月來，我使用桌子右手邊的最上一曾抽屜，儲存各種市場通訊（股票及商品期貨）的預測資料，以及各種發生狀況的預言資料。昨晚，我翻遍這堆資料找尋有關昨日的新聞以及預測。我所發現的東西讓人興奮，也相當有價值。對 期貨市場的苦心鑽研以及多方做預測的結果，結論很清楚：預測是行不通的。讓我們來看看，我應該怎樣向你證明呢？我應該給你看一份使用先進電腦所做預測的市 場通訊，它們利用神奇電腦畫出的趨勢圖，標示出債券價格將在2月份出現大漲行情？不，也許我可以引述《投資人日報》專訪大師艾蓮‧葛莎羅莉的談話，訪談中 她預測（從今年3月算起），“股市應該在未來6到12個月內會有20％的報酬率。”葛莎羅莉是根據基本面指標做的預測。其他人則是採用占星術。坦白的說， 和花哨的基本面主義者比較，他們的表現還算不壞。我的意思是說，他們並不比那些受過良好教育、出身沃頓商學院或哈佛商學院的專家們預測得差。我 可以詳細地說明這一點，方法是讓你看看美國最重要的預測家之一，他所做的預測圖，顯示跌市將持續到12月……這是指國債市場。但這又怎麼樣？這能夠進一步 證明我已經相信的結論嗎？假如不能的話，就繼續按照我所做的……搜集所有多到可以滿整個桌面的預測，把它們放上一年，讓事實證明一切。年輕的時候我曾經傻乎乎地相信，我個人的前途可以根據幾種通靈方式預測出來。我全都試過了，手相術、塔羅牌等等。方法並不重要，結果才重要。我學到很多教訓，都不外乎以下結論：“你最好把錢花在別的地方。”我在大學先是主修藝術，後來又轉念新聞，如今我又用數學來進行市場交易。沒有任何一位算命先生可以預測未來會發生什麼事情，更何況是預測我的未來。聽 “滑頭威利”說，最近道鐘斯工業指數暴跌，是華爾街針對布希接受共和黨號召參選總統所作出的反應。這種說法就像在預測，8月份的最高點時預測到布希演說的 壞消息因而大跌一樣的糟糕。談到政治，當初那些曾經大膽預測，膽敢挑戰布希總統寶座的人都是傻瓜，如今安在？（譯注：布希後來被克林頓打敗。）一切都會是這樣的：在27年的交易生涯中，我還不曾看到過任何人能夠持續地預測出來所發生的事情。每隔幾年，總會出現格蘭威爾、普力斯特、英格或威廉姆斯等名噪一時，但總不會持續太久的人。是的，27年中，我們沒有一個人能夠長期地做出正確的預測。本月箴言是：對任何吹噓有此本事的人說不。上帝沒有賦予我們所能顯現的超能力，但他賦予我們能夠更透徹瞭解事情的能力，好讓我們可以架車、飛翔與生活……甚至買賣商品期貨。你並不需要瞭解整個世界的未來，才能夠賺錢（反正你也絕對沒有這樣的遠見）。你需要的是在比賽中持續保持優勢，這就是期貨交易系統能夠發揮作用的地方。期貨交易系統或任何一種持續性的方式，能夠讓你在這場競賽中具有優勢……我的朋友，這正是你唯一需要的東西。交易的迫切感陀斯妥也夫斯基，是一位俄國詩人及賭鬼；他說，人生當中最讓人感覺緊張顫慄的事情，莫過於投機下注賺錢。第二件令人感覺緊張顫慄的事，則是虧損。或許這就是他最出名的作品《地下室手記》的靈感來源吧。他說得好，賺錢源自一股強大的迫切感，然而奇怪的是，想擺脫虧損也是如此。沒有比脫離那種沉重的痛苦與煎熬更讓人感覺愉快了。這會造成心理上的矛盾衝突。負面行動，也就是虧損，會產生一種“急迫感”或一種讓心情向上攀升的興奮快感。許多像你我之類的人，或許是喜愛這種急迫、緊張顫慄與興奮的感覺，即達到一種需要付出代價的程度，也就是被迫追繳保證金。你認為我在開玩笑嗎？在將近600位元交易員的問卷調查中，被問到三項最主要的交易理由時，竟然沒有人把賺錢列為第一個理由。一點也沒錯，他們列出像是緊張顫慄、挑戰、興奮刺激……但是沒有一個人把賺錢列為第一選擇。我 要談到的第二個論點是，當一般人打電話來想要學習一套交易系統，或是想要訂閱這份投資通訊時，他們很少詢問我們是否賺錢……反而問我們一星期做幾筆交易、 是否有做他們目前最感興趣的某種期貨買賣，許多打電話的人發現我們沒做此類交易後，就失去了興趣了，因為那才是他們想要做的交易，就是這樣。即使他們曾經 買賣此類期貨虧了錢，還是要做。過去這幾年，有一大堆書籍及研討會都宣傳，賺錢之道在於對自己本身以及市場的“徹底領悟”。許多人花了大把銀子去學這種“啟發式”課程。現在反而是我對此一竅不通。首先，讓我說明我有什麼資格可以對你說明這件事。我在大學輔修心理學，我對史金納箱（著名行為心理學的重要試驗，將一隻貓關在箱子裏，測試其行為反應）和價格線圖同樣感到輕鬆自在。我對這個主題的瞭解程度並不是只有一點點而已。但更重要的是，我曾經一度真的以為，自己的心態會擾亂我們，讓我們無法取得市場放在那裏的無盡財富。基於這個信念，我全力以赴，嘗試了所有的信念系統。嘿，我在以前可絕對不會承認這件事，但是當我寫本書時，我已經即將滿50歲，在這種年齡也比較容易招供了。我曾經嘗試科學宗教、再生、羅芬、瑞晴，我在大學的禪學靜坐中心坐了無數小時……聆聽潛意識錄音帶中傳出我聽不懂的訊息，跟著老師焚唱、吐氣、祈禱和歡躍，為的就是要“徹底領悟”，好讓我能連接市場的金庫。簡而言之，我所經歷的心理療程多過醃泡菜的手續。有趣的是，我學了一大堆瞭解我自己、我的身體以及其他人（就像是你）的事。但是，你知道嗎？沒有人能用這些東西來做買賣賺錢，一個傻瓜也沒有。我的工作經歷一直是賺大錢，就是你們都知道的那種驚天動地的賺法，然後小虧一點，接著再玩些把戲，然後再轟轟烈烈的賺一票。看起來我好像做得不錯，實際上卻驚險萬狀。終於我遭殃了……所有投入的時間和金錢都付諸流水。我的交易之所以成功，和我的心態一點關係也沒有。市場才不在乎我是否寧願喝醋也不願親吻我的母親。我對她的心態，用羅莎哈測驗（教人學會解釋從墨水點繪出的圖型來判斷其性格的心理測驗）或我小學一年級老師……甚至我對上帝的觀念……來測試都不會有所差別。我虧損的原因並非我要如此……或是因為我有容忍的肚量、或是佔用欲望強等等。不，我是因為做錯事而輸錢，失敗才是破壞我的心理態度以及做事方法的元兇。這種因果關係絕對無法逆反。因為我輸了錢，你可要原諒我剛剛胡言亂語的毛病。你不需要在海上漂流6個小時，吃那種可以改變心意的藥，或是做催眠。你所要的只是……一套致勝的系統以及耐心。老 實說，我不知道一套致勝的系統或耐心，那一種比較重要。他們必須是一體的，為什麼？因為即使是最好的系統也不能天天獲利。當你播種時，不會每星期都去把它 挖出來 知名品牌不合格看看長大了沒有。系統方法、市場通訊、請教大師，也是同樣的道理。賺錢是需要時間的，獲利與時間有關，時間與耐心有關。這些道理的寓意是：忘記佛羅 伊德，停止你原始的?喊，如果你願意，可以反向思考。這些都無所謂，只要找到一種可信賴的交易方式並堅持下去。而且由記錄來看，在《期貨交易消費者報告》 所追蹤的25家投資通訊服務公司中，我們每年的獲利績效都是在前5名以內，而且在1991年還是少數幾個有盈利者之一。1993年全力痛擊再過幾天，自命權威的人士會告訴你，1993年會有怎樣的變化。你會聽到五花八門的各種預言、告誡、水晶球或根據神明指示的建議。它們有什麼好處嗎？有時候可以從過去判斷未來。請 仔細聽聽清楚……許多人（包括分析師）總是說你可以利用過去的事件來預測未來。話是沒錯，但並不如你想的那麼經常有效。假如它完全正確，我們這些市場預言 家都會是億萬富翁。你在哥倫比亞國家廣播電臺的節目中，看到那些依照過去的事件經驗發表評論的來賓們，當中極少人賺的錢會超過他到電視臺來的計程車費。但是，有些事情是可以從過去的經驗來做判斷，其中之一就是過去的預言。我已經等了12個月，現在終於可以拿出去年的預言來做驗證，那些預言家們預測未來的能力顯然不會比你好，甚至更差。隨 便你怎麼說，但《國家諮詢報》是最愛自誇擁有預測未來能力的百萬美元資產的公司。每年他們都會讓預言家告訴我們未來會發生哪些事情。假如他們說對了，該報 就會到世界各地敲鑼打鼓，並且賺進更多的錢。所有的投資通訊也都一樣，你猜怎麼著？我這個愛偷偷摸摸的小子居然保存了《國家諮詢報》1992年的預言，以 及那些每年做預測的市場通訊資料，好看看它們1992年的預測結果如何。以下就是這些結果：這些新聞記者付錢給頂尖的10大預言家做預測， 並在去年1月刊出。以下就是他們的成績單，在41個有關於1992年的預言中，沒有一個是正確的。最接近的說法就是，“愛滋病大流行會毀滅經濟繁榮”。是 的，愛滋病是毀了魔術師詹森，但還沒有到大流行的地步。芝加哥的預言家艾倫妮‧休斯（她做的市場預測收費很高，但我曾經看過好幾次重大失誤），預言凡娜‧ 懷特在轉大富翁輪盤時，因為驚嚇過度而“差點死掉”……福奇‧迪金遜會以60高齡全裸上《花花公子》，而西碧‧雪佛會為了開設一家窮人診所放棄演藝事業。 在這些熱門話題中，就是沒有人預言克林頓會贏得總統大選，幾乎所有人都認為布希會贏。《國家諮詢報》的預言時逃避現實的休息站……唐納德‧特裏普將傾家蕩產，然後成為熱門的深夜脫口秀節目主持人……邁克‧傑克森會失聲……以及，伊莉莎白‧泰勒將會生小孩……也許有人會覺得，相信市場分析師的預測要實際一些。事實卻不然。有好幾位受人敬重的預言家，預測1992年12月（就是現在）道鐘斯工業指數會大跌1000點。還有人說布希的新世界秩序軍隊將在12月19日銀行放假時完全接管美國。有 些市場分析師說，我們正處轟轟烈烈的多頭市場，有的則說，這是一個毀滅性的大熊市。在曾經出版預言1992年經濟出現大蕭條這本書的作者，現在怎麼樣了？ 他所說的蕭條和股市崩盤又是怎樣的局面？我手上就握有對10月19日的預言，“毫無疑問地，崩盤不可避免……有個快速發大財的機會……2000美元會變成 2萬美元……而跌勢現在正式展開。”當然，你也可以打電話詢問他們最新的預言。問題是，根本沒有發生崩盤。就像《國家諮詢報》的那些水晶球預言家們一樣，我所留存的這些市場預測，也有一個完美的結果，就沒有一項是正確的。他們預測的市場主要轉捩點沒有一個正確。其中有人預測最高點會出現在3月份，10月份則會創下新低點。事實上，10月卻是絕佳的買進機會（歷年來都是如此）。誠 懇的告誡：要像逃避瘟疫一樣避開任何對未來的預言。當未來降臨，某些法則就會適用。事實上，完善的思考與推理會比聽信預言更有幫助。如果你能夠在生命中做 出正確的選擇，不管是做交易或是做投資，你都會出人頭地，追隨大師的預言不會是正確的方式。為了證明我所言不虛，請用30分鐘的時間理性地去推測，你認為 1993年可能會發生哪些事情，一年之後再看看這些預言，你會發現，和那些專門發頭條新聞的蠢蛋比起來，你是多麼地精確。思考並採取正確的行動，永遠會擊 敗靠水晶球做預測的那些人。當然，這需要花功夫，但是一定有效果。在30年的競技生涯中，我曾經嘗試過好幾百種神奇的預測，甚至水晶球那種垃圾把戲。我從前相信這些東西，但現實讓我明白一個很重要的道理，在此我希望能夠告訴你，就是：別讓預言阻礙了你該做的事情。明白了嗎？我也一樣……上星期我接到一大堆電話和來信，讓我對你以及像我這樣的人，以及市場本身有了更多的瞭解。這些電話和來信大致是這樣的，“啊，拉瑞，你搞的那套期貨交易這玩意還真難，我真的搞不懂，它超出我的能力。你能退還我的訂閱費用嗎？”我們退還了訂閱費。但 我實在不願意這麼做……我想揪住他們的衣領，告訴他們，這不是一個好混的行業，有誰敢說交易很容易就是嚴重的誤導你。我在這行已經30年了，還是搞不清楚 大多數的市場狀況，聽起來很老套，但我還是一步一腳印地向前走，知道自己對市場所知的是多麼有限……我總覺得永遠無法學到很多，而且有些東西還得重新再 學，一直學下去。即使這樣，我還是從交易中賺了好幾百萬美元……極少人有資格能這樣說……假如我讓這種“我搞不懂”的觀念，阻礙了我賺錢的野心，我不可能會賺到這些很難賺到的錢。這是我的第一反應。但幾經深思熟慮之後，我該這麼說：“你從哪里聽說，在這一行或任何其他行業是很容易賺錢？在你自己那一行裏賺錢容易嗎？假如是這樣，就留在那一行裏，遠離期貨交易。”“不管怎麼做，所謂的賺錢，就是把一件有價值的東西交換另一件有價值東西的從÷過程中所產生的。在這一行裏，獲利的交易員是用他的風險與智慧來賺錢。他或她付出了很多的時間代價做研究，賺到這份利潤。”“你不可能因為盲目聽從市場大師的話，就輕鬆地天天賺錢、年年獲利。某些時候，你還是得做功課，計算自己的交易，走自己的路。我會協助你，但是要記住，這不是個容易的行業，想要取得某些資訊賺到錢，就必須付出努力的代價。在這個行業中，美元所謂的極樂世界或涅盤。”我爸爸曾經告訴我，而我也這樣告誡我的兒女們：“天下沒有免費的午餐……我們不是天生就應該得到些什麼。我們必須自己去賺來。”我的臉上佈滿了恐懼與貪婪，這是我發現到的……大家都知道，交易員最大的敵人就是他或她自己的情緒。有些人甚至更進一步地描述，殺死我們情緒的是恐懼和貪婪，這是兩股相互糾纏的力量。你也許會問，這有怎麼樣呢？難道光靠瞭解這一點就可以幫助交易員了嗎？所謂靈通之士告訴我們，根據這一點我們就可以處理那些很明確的問題了。絕對不可能。我知道這種類似於雙子座的情緒力量已經很多年了，但是一直到最近，我才知道（我想我已經知道了），怎樣去規避這種力量的負面影響。首先，讓我做最後一次的強調，貪婪是這兩種情緒中最強烈的一種力量。的確，貪婪可能是僅次於性衝動以外，最強烈的激勵因數，也是我們都擁有的特質。我 怎麼知道的呢？在交易中觀察我自己，以及像你一樣想要扳回損失的人，我們用了各樣的辦法。但為什麼不試試止損點呢？簡單而坦白地說，就是因為貪?襪子會呼吸腄C你想要 多賺些錢，所以持有時間過久。教皇亞歷山大說得最好，“人類心中的希望是無窮的。”我們都希望能賺錢，希望避免補繳保證金，希望避免婚姻失敗。我們想賺錢 的欲望強到有些人會去騙、去偷、去撒謊，甚至去搶附近的超市。為什麼？因為我們貪得無厭。交易員致勝之道其實比我們大多數人想的還要簡單。運作的規則是，假如你輸過或你能夠控制虧損，就可能成為贏家。造 成損失的因素是貪婪。我們如此的貪婪，迫切地要得到利潤，以至於資金管理亂七八糟；或由於對每筆交易在某些時候轉敗為勝的期望過高，因而無法降低損失。對 獲利的渴望是個殺手。上星期我進場建立一個多頭倉位，因為我相信市場會再走高，所以不願意獲利了結出場，我違背了系統。為什麼呢？因為我想要賺更多，並不 是我的恐懼擊敗我，而是我的貪婪。當面對這兩種情緒的時候，我發現是我的貪心讓我不依照系統行事（做正確的事）。你敢打賭從此以後當我想賺更多的時候，我會特別警惕嗎？我瞭解我的敵人，我曾經面對面盯著它瞧，不是恐懼，而是我的貪婪。而你知道嗎？你也跟我一樣。戲還是得演下去讓我感到驕傲的不是失敗，而是我的反應。正因為我臉皮厚寫了幾本有關市場的書，以及發行了一套投資通訊，有些訂戶會以為我不會碰上像他們所遇到的交易問題。那是錯的……大錯特錯。我也曾經歷同樣的事情，雖然我可能控制得比較好，但它們仍舊令我傷心費神。大約一個月前我慘遭滑鐵盧，輸了很大一筆。喔，沒有大到能徹底擊垮我，一如我從前會發生的情況。但大到會引起我的注意，激起我的憤怒，並且又勾起我以為多年前就已經消失無蹤的自我懷疑。也許要成為獲利交易員的第一步，就是消除大部分的自我懷疑。當你“清楚地知道你知道”時，就已經走在成功的道路上了。在精神上、心理上，已經達到了專業的水準了。為什麼？好，我想這是因為你不再受市場的擺佈……你時造成你之所以這樣做的原因。這是一項很重要的優勢……我的慘敗就像一大群老鼠，偷偷溜進我的辦公室，把我的肌膚一片片啃蝕掉一樣。在我經歷幾場失敗的交易之後，自我懷疑逐漸發展出來，一直到最悲慘的失敗來臨。我 對自己的做為感到羞恥，覺得自己笨得可以，只想放棄交易。我內心響起了“永遠放棄”的聲音。雖然我對市場或交易的所知有限，但是我明白天下沒有失敗者…… 只有放棄者。連專業人員都會有“休兵之夜”，難道這樣就會讓足球明星瓊‧蒙大拿休兵了嗎？我記得在他東山再起，成為有史以來最佳的四分衛以前，他整整休息 了一季。同樣的，某個差勁的表現也不會就此終止一位偉大人物的事業。顯然我並不是什麼“偉大的人物”，但我一定可以從他們身上學到很多。這是我決定要做的事。因此，在我慘敗的次日清晨，我在5點10分又出現了，下單買進標準普爾指數。戲還是要繼續演下去。2筆交易都贏了，贏得不多，但它們是我在1993年的最大勝利。裂開的鼻樑、腫脹的耳朵、悲慘的交易像拳擊一樣，交易不只是風險高，還是非常艱苦及危險的行業。當 我寫這篇文章的時候……我正在氣頭上。過去幾天我一直沒辦法為訂戶們找到一筆他們會喜歡或者能夠獲利的交易，而在前幾天我自己風光一時的交易，如今卻變得 灰頭土臉。我對市場感到生氣。我氣我自己，並且氣這個行業裏的人到處宣傳，好似做期貨交易可以輕易賺到數不盡的錢。所以我回想起自己當過幾天拳擊手的日 子，我經常被揍得鼻青臉腫，但我還是喜歡這項運動。為什麼呢？這又和交易有什麼關係？為什麼我老是找運動專案和交易做比較呢？拳擊就像市場 一樣，不是預先安排好的。那些傢伙是真的在臺上挨揍。他們流血、眼眶浮腫好幾天消不掉，臉上的裂傷要好幾個星期才能結疤。而真正的冠軍拳擊手和弱者的差異 是，他們會爬回來繼續打，而且輸的時候仍然表現出他們的拳擊技術（是的，是一種技術，不會比交易更野蠻），他們不自亂陣腳，會重新思考策略……但最重要的 是，他們會繼續做戰，憤怒是推動他們的力量。當我年輕的時候，我用喝酒來減輕怒氣，一直到我學會如何把憤怒轉變成力量為止。現在我會把憤怒集結起來，化成 催促我繼續向前的動力。我問那些拳擊手，他們怎麼能夠繼續打下去，答案是：“這是我的最愛，也是我真正懂的東西，挨揍只是這種比賽的基本特 質。”凡是無法忍受鼻子被揍流血，耳朵被打到腫得像花椰菜那樣的人，絕不會成為頂尖高手。我還沒見到過哪個冠軍臉上不是有許多疤痕的，甚至連阿裏也不例 外，你近看的話，就會看到不少傷痕。即使是冠軍高手，也像交易員一樣會挨揍，這就像高爾夫球賽的標準一樣。你能夠越快接受這種觀點，並且合理疏導隱藏在失敗背後的憤怒，就能越快晉升到冠軍的地位。學習如何輸錢哈！我打賭一定認為，你不需要任何幫助就可以學會如何把辛苦交易賺來的錢輸掉。我打賭你一定不知道要怎樣去輸，所以你就輸了。每個人都可以贏……在期貨市場中要贏錢，並不需要什麼高超的技術，你只需要在正確的地方進、出場就行了。勝利是一種光榮的感覺，因此也是一種你能夠妥當控制、掌握、或者以自己的風格來處理情況。世人皆愛勝利，勝利者也受世人擁戴。生活自在……一切可行，晴空萬里。但失敗了，那可不同。當你的資金減少了30％、40％，生活變成是一堆垃圾……當減少了80％、90％，日子就更加難受了。我瞭解，我也曾經淪落到這種地步，而且經常這樣。我在年輕的時候曾經有過一些不愉快的旅行，希望不再遇到這些煩心的事。然而，它們的確給了我一些教訓，在此我想要傳授給你。利潤很容易自己照顧自己，虧損則不會。這表示你必須去照顧這些損失。真的，危機管理產業可是比價格剝削產業更有生意機會。能控制損失，就可能會成為贏家。那麼，要怎樣控制損失呢？只有一個正確的答案。你準備好了嗎？你真的想聽嗎？你會遵循它嗎？（我懷疑你會誠實地回答以上三個問題：“是”）。答案是要一直使用止損點，一直。在 你繼續讀下去以前，抓一本字典來查看一直是什麼意思，它不表示偶爾。相信我，你偶爾不用止損點的時間，就是虧損把你三振出局的時候。我在年輕時從事交易不 設止損點，而且相信自己的財務絕對垮不了，最後導致赤字收場。有好幾次我都得開支票給證券公司補繳保證金，這真是慘痛的經驗。這一點也不好玩，是一種被證 券公司律師追著到處跑的遊戲。（啊，60年代……多麼輝煌的時代！）剩下的唯一問題是，一個人應該把止損點放在哪里。這裏有兩個答案，要把 止損點告訴你的經紀商，而不是擺在你的“桌上”，而且永遠要這樣做；由於止損點是為了控制損失，所以應該根據最常用來限制你風險的基礎，設定止損點。我所 建議的最佳原則是，除了標準普爾外，止損點應該在500美元到1200美元之間；我在標準普爾所用的止損點是1750美元到2500美元之間。有時候我會用看起來像是市場的轉捩點，或是出現相反信號的價位，甚至用當日收盤價做為止損點。一天結束（交易停止的時間點）可能得和絕對金額止損點合併使用。但不管是哪種情況，千萬別忘記，你的止損點越接近市價，你被止損出場的機會就越頻繁。只有真正的受虐狂才會設定很近的止損點。沒有人曉得最高點、最低點以及轉捩點會出現在哪里，這就是為什麼止損點要給市場一些空間的緣故……只是不要太多。喂，我也像你一樣不喜歡止損點。我很討厭它們，但我會一直用，一直用。
火車上引發衝突
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