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農%26金投資
任何的行情逆轉，總會有個回馬槍，又或趨勢不是在一朝一夕間便產生大變，如同此次的黃金價格走勢般，原先跌落每盎司900美元後，又因南非的大停電而站上了新高，（註：直至15:20時的黃金價格為921.1 上漲9.7，白金為1685.0 上漲9.0），或有云因為法國興業風暴而讓市場再度緊張...... ◎下圖為黃金與白金的期貨走勢圖，源自StockQ引用於www.kitco.com 由於黃金除了屬於貴金屬外，也還多了資金的避險需求功能，而白金的走勢也往往為黃金的先行指標或是多能同步走升，在線型上多並列參考；另外，國內投資黃金者除了現貨外，還包括了黃金存摺、成交量較少的黃金期貨(;每一合約量約需保證金卅餘萬)、黃金基金等，至於飾金則多了加工成本而不見得合算，當然囉，還有人喜歡投資金條金塊的，這些除非經歷大戰時期，要不然搬個如是重負可能不怎麼方便吧。 ◎除了黃金投資多建議逢高拔檔外，又關於農金產業的投資，也成為近期再度揚起的話題，報載三種投資農金產業工具如附圖，分別以期貨、ETF、共同基金，也分述其特性如附。 試著說明相關的投資特性，* 期貨，運用槓桿的倍數效果，以小博大，為一避險功能或為投機工具，由於不同的農產品各有不同的期貨商品，包括咖啡、玉米、黃豆等；目前僅國外期交所為之買賣，依規定也得於合約期間內為之平倉，若否，可能得被迫以實物交割，即買方得付全額款項並耗資貨櫃運輸，賣方則得找到商品為之交割。由於其交易靈活性最高，若投資人選擇量能足夠的合約為之交易，大起大落是極可能的。 * ETF，被動型基金之一，亦即追蹤標的指數的波動為之操作。投資特性為賺不多，但是可以減少選股風險，依著波段為之操作可能更為輕鬆些，而同樣的，依趨勢或波段來買賣，千萬不要逆勢或是忘了停損要求。註：2008/1/24聯合晚報的富邦理財特刊，截至1/11止的三檔美國農產品ETF為： 成立日期 一個月報酬 至成立以來報酬 資料來源：Bloomberg 周靜芬製表DBA 07/1/8 14.88% 45.92%JJA 07/10/25 10.62% 20.44%JJG 07/10/25 11.40% 24.61% * 共同基金，委由專業經理人為之操盤，門檻低而為普羅大眾所好。投資多以看多的股票型基金，也有少數需要金額較大的多空策略者，如Rogers的商品基金。之於農業基金投資的多頭論述已有專文為之，又或附載的相關報導可以為參考，不再贅述。 ◎投資農業基金的原因不外乎近期表現亮麗而吸引相關基金募集，再以波動性與美股關連度較低，引用3A基金公司的說明檔如附圖(pl01～03) * 美國CPI代表著物價上揚的可能，通膨數值的調整亦然，由高盛商品指數的波動來看，此二者多會呈現同步上揚可能，或許漲跌幅有些差異，卻有著與通膨相同的波動參考。 * 與商品的內部相關度低，CRB指數(;即商品指數)可以區分為能源、貴金屬、產業、軟性商品(;如咖啡,玉米等)、穀類、牲畜(如牛腩)等，於各商品間關連度必不大。 * 比較商品指數與股債等的相關度，由於其相關性低則適合資產配置之不同安排，尤其是負相關的商品更有規避同一波動發生的機會；惟同處一地球村的系統性風險，若是全為股票型基金則難免有一齊漲跌可能，若是增添了期權的避險工具則較能減少此一波動發生。 不同於單純看多的共同基金運作模式，避險基金於期權放空策略而有較大的彈性，以上述的羅傑斯農產品基金為例，其商品說明有其主要策略：發掘並交易基本面相關之大宗商品價格的互動關係。（如述） 其利用基本分析，俾能找出大宗商品市場間之潛在混亂與價格錯置判斷方向之交易策略為輔助性策略，只在交易機會來臨時方採用之相對價值交易之四個主要範疇如下:1) 商品內價差交易2) 跨商品間價差交易3) 跨區域間價差交易4) 套利交易 或許有投資人不免問及以下幾個看法，也試著說明如後： 1.今載歐洲避險基金於近期多下跌5~10%，怎不見避險的功能呢？避險基金的運用策略有十數種，而非單純字面的「hedge fune」所運用的套利交易，亦即包括了槓桿、多空、相對價值、多重策略等都屬之。例如有些貨幣型基金以多空皆能操作，則可歸類在此區塊；此次的歐洲避險基金下跌若干之新聞，其多為單純的槓桿操作為多，亦即以放大的倍數槓桿操作之基金也是避險基金之一，押多則自然賺多也可能賠多呀。 2.商品大師羅傑斯看好農產品還有多頭十至十五年，那麼這基金會以多空策略為之操作否？依上述的基金策略說明應該有為之多空兼做的投資，不過，在其仍持續看好的言論下，是否落實這避險動作呢？有待真正空頭來臨為之驗證，因為過往其績效表現似乎多由股市多頭所產生。 其他引用資料或看法，感謝 IBTS Asia(HK)的Jeff兄所提供，受教頗多！ 另參考：「農業基金-5」%26lt;%26lt;個案回覆4 農金趨勢基金 掌握高糧價商機 【記者李娟萍／台北報導】 最近一份網路調查顯示，「漲」這個字成為全民共同的心聲，高票當選最能代表2007年的字眼。根據行政院主計處統計，截至去年11月底止，麵粉大漲57%、土司50% 、雞蛋41%、牛奶25%、泡麵20%，與民生息息相關的農產品價格幾乎樣樣都漲。但值得注意的是，「漲」這個字在2008年可能會繼續發威。聯合國農業與糧食組織即預測，未來十年農產品價格將持續上漲。高糧價時代來臨，雖讓民眾面臨荷包縮水的窘境，卻也開創出農業投資的黃金新契機。德盛安聯全球農金趨勢基金預定經理人林孟洼指出，農產品供不應求，是啟動這波農金趨勢的主要肇因，去年全球糧食供應量雖然創下新高紀錄，但仍趕不上全球糧食消費需求量16.8億噸，造成糧食庫存水準跌至1980年以來低點。「民以食為天」，農產品的供需動力較不容易受到景氣波動影響，加上還有替代性能源風行、新興國家崛起等利多加持，預期糧食供不應求將成為長期趨勢，農金多頭行情持續看好，近期全球市場震盪，正是投資人逢低布局農金趨勢的良機。隨著新興國家崛起，全球糧食供不應求的情勢越演越烈。由於新興國家的都市化程度普遍提高，鐵路、公路、工廠等都市化建設大幅吞噬農業耕地，全球每人平均可耕地預期將由2005年的0.8公頃，減少至2050年的0.6公頃以下。除了可耕地減少，新興國家日漸富裕後，當地肉類消費量大增，對玉米飼料的需求量跟著增加，明顯排擠傳統的糧食供應。另一方面，替代性能源的蓬勃發展，也助長了全球糧食供需失衡的現象。世界各國的農夫紛改種更具獲利性的生質燃料作物，例如可以提煉乙醇的玉米，預期在替代能源風潮的帶動下，將有越來越多的農產品改投能源產業懷抱，也將持續推升農產品價格走高。拜糧食供不應求所賜，農產品行情持續發燒，也成為全球投資專家眼中的年度風雲商品。領先挖掘原物料行情的商品投資大師吉姆．羅傑斯即認為，包括玉米、棉花、糖、咖啡等農產品現在價格遠低於歷史高點，上漲空間仍大，未來至少還有15年的多頭行情。德盛安聯全球農金趨勢基金掌握三大商機，力抗景氣多空循環，面對農業投資黃金年代來臨，這檔專注於農業投資的基金，從農金趨勢的龐大商機出發，將農產品、新興市場、替代能源三大投資概念一網打盡。德盛安聯投信指出，該公司將結合強大的集團資源，利用獨特的草根性研究團隊優勢，深入全球各地市場精選農金概念股，幫助投資人利用農金趨勢與景氣循環波動度低的特性，搶占高糧價時代投資新契機。【2008-01-28/經濟日報/B2版/基金寰宇】%26nbsp;資源類商品 軟硬兼吃 【經濟日報╱記者張?文／台北報導】美國經濟前景不佳，原物料市場震盪擴大，但霸菱全球資源基金經理人布雷克（Jonathan Blake）昨（23）日指出，資源長線題材多，最看好軟性商品及金屬，建議減碼能源及化學類股。布雷克表示，受惠全球強大的需求，尤其是中國、印度等新興國家工業化發展，以及供給面不穩定且不足夠等利多條件，全球資源類股未來表現仍具想像空間。布雷克指出，即使去年油價、金價等屢創新高，但如果將時間拉長，現階段商品價格仍處於歷史低檔，且原物料價格的長期循環可以持續長達數十年，不只是數年而已。中國的都市化升高對基本金屬的需求，布雷克說，以美國、歐洲及日、韓等國都市化的經驗來看，平均每人實質國民所得（經購買力平價調整過後）達到1.5萬美元至2萬美元時，對基本金屬的需求才達到飽和點，但目前中國人均實質所得仍小於7,000美元，顯示對原物料的需求仍有龐大的提升空間。新興市場對原物料的需求提高，但不是所有原物料的情況都相同。布雷克說，供需缺口較大的原物料較看好，例如鐵礦砂、銅、礬土及鎳。布雷克最看好軟性商品，三個月以來，基金中軟性商品的比重已從10%提高到13%，未來還將持續增加。他說，食品、飼料及燃料消耗大，農產品需求與日俱增，大幅增加農地的需求，商品多頭走勢仍將持續。在摩根士丹利資本國際（MSCI）能源與原物料指數中，軟性商品比重只有6%，但布雷克大幅加碼。在國內核准的同型基金中，以他的基金持有最高的軟性商品，加上績效出色，也因此成為台灣投資人的最愛，目前台灣資金占該基金規模的六成。此外，金屬類股也是布雷克加碼的標的，尤其是黃金，今年金融市場波動大，通貨膨脹壓力升高，黃金可望成為資金的避風港，是動盪局勢中的寄託。布雷克較不看好能源類股，認為今年大幅上漲空間有限，但仍將維持高檔震盪，主要是供給有限，加上經濟合作暨發展組織（OECD）的需求仍相當健康。在替代能源方面，布雷克較看好核能及綠色能源。投資人會發現，近來商品市場各類股間輪動加速，價格波動劇烈。布雷克建議，投資人可選擇布局橫跨資源各次產業的基金，較有獲利機會。【2008/01/24 經濟日報】%26nbsp;韋南斯：聚焦新興市場原物料霸菱資產管理首席投資總監韋南斯（Marino Valensise）昨（23）日指出，今年投資環境變動大，金融市場波動劇烈，投資人最好當順應時勢的老鼠，不要當勇猛冒進的老虎。韋南斯表示，全球經濟仍處於長期上升循環的軌道，但因今年仍受次級房貸及中國經濟降溫等變數的影響，預料波動將加劇。尤其次級房貸的後續效應仍持續中，預估貸款的付款壓力將在上半年達到高峰。韋南斯認為，受惠於全球化，五年之後，全球將比現在富有，生活水準愈來愈接近，但大部分的新財富將來自於新興市場，尤其是中國及印度興起。然而，美國家庭利用槓桿維持生活水準，導致貧富差距擴大，因此在次級房貸事件中受傷最嚴重。美國聯邦準備理事會（Fed）22日突然降息3碼（即0.75個百分點），聯邦基金利率降到3.5%。韋南斯說，雖然這對股市有利，我們也應該感到高興，但這就像供應毒品給吸毒者，對經濟的前景並不是好事。韋南斯不諱言指出，Fed主席柏南克去年剛上任時，強調通貨膨脹目標，但一年來，柏南克的作為就像是前任主席葛林斯班的翻版。預期柏南克將以經濟成長及股價作為貨幣政策的優先考量，讓金融業重拾高獲利能力，讓華爾街不致陷入黑洞中。韋南斯說，目前全球經濟仍處於上升循環，但因為進入末升段，波動將會升高，投資人要觀察的不是本益比，而是國內生產毛額（GDP）與核心通膨比（G／I比）。韋南斯強調，只有在G／I比上升時，由於實質成長動能強勁，才有機會擴張本益比。新興市場去年G／I比預估為1.8，今年為2.2，遠高於工業化國家，因此本益比具備上調的機會。韋南斯指出，今年的投資主題仍延續去年的架構，並沒有太大的變化，新興市場及原物料仍是焦點，亞洲仍優於西方國家，大型股仍優於小型股，具有成長性但股價仍合理的個股將具投資機會，但通膨將是經濟成長的勁敵。值得注意的是，韋南斯說，今年可能會出現「死貓跳」的機會，例如日本股市及小型企業、金融股、固定收益的信用評等及英國地產股等，這些類股的前景不佳，逢高宜減碼，但殺低這些資產無利可圖，投資人不必全然看空。【2008/01/24 經濟日報】%26nbsp;避險基金 買農場農地 【聯合報╱記者劉永祥／台北報導】 美國經濟前景不明導致全球股市波動，投資人尋找新投資標的。英國泰晤士報報導，農業突然變得十分吸引投資人，多檔避險基金不但鎖定農業，更直接投資農場及農地。 擁有10億美元資產、巴黎註冊的避險基金公司Pergam Finance，準備再募集6,000萬至8,000萬美元，將旗下的Compos Orientales基金規模加倍。該基金投資標的為阿根廷及烏拉圭的農場。 該公司Deborah Rockabrand表示，她手上有一分非常有錢的投資人名單，「是群對傳統金融資產不再抱希望的人」。這些富人將資金撤出股票及債券市場，希望從被忽略的市場找到潛藏商機。 許多基金都將目光放在農業，已與美林合併的避險基金公司Blackrock，成立一檔規模1億英鎊的基金，該基金主要投資農產品期貨，有相當資金將用來購買農場。 美國避險基金Galtere在美購買農場，英國房地產公司Braemar也希望募集2,000萬英鎊，成立一檔農地基金。 Schroders公司負責原物料的經理人Christopher Wyke指出，農業投資不是短暫的狂熱，農產品市場現在正在長期走高的初期，預估持續15至20年，「現在的問題是投資農業並不容易，上市的農業公司非常少。」 Braemar認為，農產品上漲導致農產加工及製造公司深受其苦，取代出路就是購買土地。 【2008/01/22 聯合報】%26nbsp;兩大風險 影響波動 【聯合晚報╱記者古亞薇／台北報導】 美國陷入經濟衰退機率走高，歐洲股市上周單日上漲、下跌幅度高達3%，顯現近期全球股市受到美股重挫以及經濟可能衰退影響，漲跌幅就像是新興市場一樣；由於系統風險增加，造成全球股市大幅波動，投資人更留意未來投資風險，建議適時的均衡布局，才能分散風險。 匯豐中華資深副總李哲宏表示，上週歐洲股市受到美股一連串的負面訊息，加上法國銀行發生交易員的醜聞，以及FED意外降息三碼等，才會導致股市大幅震盪，短線波動，讓投資人嚇出一身冷汗。 李哲宏認為，今年仍然有可能再發生類似情形，因成熟國家面臨2000年以來最大的金融危機，這股危機甚至已經擴大的消費支出上。雖然各國政府積極介入，但由於次貸已造成美國金融公司的大幅虧損，可能會影響到消費貸款以及出現消費緊縮等問題，對未來全球景氣蒙上一層陰影。 寶源投顧認為投資人近期需關注兩大情勢風險：首先不要低估美國房市與信貸市場對美國經濟造成之衝擊，以及投資人對於聯準會有效管理貨幣政策、讓經濟重新復甦的期待過高。 寶源投顧建議投資人，若投資組合當中股票部位過高，應當考慮減碼股票，並轉進品質較佳的債券或以絕對報酬投資策略為主的債券基金。 李哲宏提醒投資人，在波動大的時刻，反而不應衝動賣出手中股票或是贖回基金，因為你可能又會再一次的殺到低點，此時反而更要冷靜，好好檢視手中的基金部位，先看看手中持有股票或基金是否有過度集中的情況。 【2008/01/28 聯合晚報】%26nbsp;糧荒 開啟農金產業投資契機 【經濟日報╱記者李娟萍／台北報導】新興市場的「食」力驚人！根據國際食物政策研究所的報告顯示，到2020年光是亞洲新興國家，將吃掉全球每年新增加穀物一半的收成量。近年來，包括中、印在內等新興市場國家，逐漸成為全球經濟的火車頭，不但帶動原油、礦產等原物料行情居高不下，也造成糧食價格持續高漲，並開創出新的農金趨勢投資契機。在目前全球金融市場的震盪中，農金趨勢基金擁有新興市場龐大民生消費需求的基本面支撐，較不受景氣循環影響，加上趨勢長期看好，現在正是投資人進場布局的最佳時機。全球糧食供需失衡，催生高糧價時代來臨，也打造出全球投資市場銳不可擋的農金趨勢。德盛安聯全球農金趨勢基金預定經理人林孟洼指出，新興國家崛起，帶動油價高漲、可用農地銳減、肉類需求增加等一連串骨牌效應，正是造成這波全球糧食供不應求現象的主要推手。新興國家起飛，龐大的建設需求帶動油價高漲，而油價高漲帶動綠色能源興起，進而刺激替代能源的原料，也就是農作物價格跟著水漲船高。此外，由於新興國家的人民財富增加，逐漸能夠負擔肉類這種高蛋白質食品，也進一步助長糧食供需失衡現象。根據IMF估計，2001至2006年開發中國家平均每人國民生產毛額以每年6.4%增長，預期未來25年新興市場平均國民所得將從1,500美元倍增至6,500美元，每年對蛋白質攝取量也將大幅成長19%，必須消耗大量的穀物來餵養牲畜，例如1公斤豬肉得要耗去3公斤穀物飼料，1公斤牛肉則需要8公斤飼料。人、畜爭食的情況，將會持續推升糧食價格居高不下。受惠於新興國家所帶動的龐大糧食需求，農業類股已成為新一代的「新興概念股」。林孟洼指出，新興國家人民所得增長，對精緻化食品需求激增，全球飲料、食品、賣場通路業者都有機會直接受惠，也因此，在農金產業萌芽（農業基礎建設）、成長（農業原物料）、茁壯（農作物處理）、收成（農產品配送、銷售）四大價值鏈中，茁壯與收成類股可望搭上新興概念列車，同步收割農金趨勢的龐大商機，以及新興市場驚人的發展潛力。德盛安聯投信這次推出專注於農業投資的「德盛安聯全球農金趨勢基金」，全方位瞄準農金產業四大價值鏈，投資範圍涵蓋具有「新興概念」的茁壯、收成農金類股，也納進股價波動度較低的萌芽、成長農金類股，攻守優勢兼備，完整掌握一粒種子所蘊藏的兆元商機。 【2008/01/25 經濟日報】%26nbsp;氣候危機威脅全世界 全球農業基金看好 【台北訊】 榮獲2007年諾貝爾和平獎的前美國副總統高爾曾說，「全球暖化是人類遇到的最大危機，卻也帶來最大的商機」。國際科學研究組織相繼警告，氣候變遷正威脅全球農業系統，糧食庫存量降至新低，在供不應求的情況下，全球穀物價格大漲，芝加哥期貨交易所的小麥、玉米、黃豆等大宗農作物紛紛寫下新高紀錄。德盛安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼指出，由於全球氣候異常的現象，短期內無法改善，農金類股在氣候題材支撐下，長期成長趨勢看好，可望成為投資人因應此波全球股災的最佳選擇。全球暖化現象導致各地氣候異常現象頻傳，光是去年，台灣便出現罕見的冬颱、日本下了破紀錄的大雪，聯合國警告，今年以來太平洋盆地與印度洋地帶的天氣異常事件，與稱為「反聖嬰現象」的氣候危機有關。受此影響，全球農作物產量失衡，啟動了農產品多頭行情。去年全球第二大小麥生產國澳洲發生百年難得一見的旱災，美國堪薩斯州更因為降雨過量而淹沒整個小麥種植區，造成小麥大宗作物的價格飆破歷史高點。氣候異常現象除了衝擊農產品的供給量，也激化環保意識高漲，並掀起一股綠色能源旋風，全球各地的農夫紛紛改種更具獲利性的生質燃料作物，例如可以提煉乙醇的玉米，對傳統的糧食供給情勢產生明顯的排擠效應，人、車爭糧的時代已經來臨。德盛安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼表示，在各國政府大力作多，期望以生質能源替代傳統石化燃料的趨勢下，里昂證券即預估，全球生質能源需求在未來5年內將可望以每年20%的高成長率持續擴張，相關需求金額更將由2006年的220億美金，成長至2020年的1500億美金。由於生質能源商機龐大，預期未來會有越來越多的糧產品改投能源產業懷抱。德盛安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼指出，受到氣候異常影響，日後農業灌溉用水愈發珍貴，預期包括水資源供應商在內的農業基礎建設業者，未來產業展望十分樂觀。另一方面，替代性能源的發展將持續推動糧食需求與價格居高不下，因此包括農業化學、種子、可充當生質燃料的大宗農作物、農業機具等農業原物料業者，未來的投資潛力亦相當強勁。為了幫助投資人領先掌握農金趨勢，德盛安聯投信特別推出「德盛安聯全球農金趨勢基金」，投資範圍除了萌芽 (基礎資源)、成長 (農產品原物料)類股，也涵蓋茁壯 (農作物處理)、收成 (配送/銷售)類股，全方位收割四大農金價值鏈的無限商機。由於投資標的一併收納農金產業中獲利最具爆發力的萌芽、成長價值鏈，與股價波動程度較低的茁壯、收成價值鏈，攻、守投資優勢兼具，因此無畏市場多空循環，開創出「全產業鏈投資」與「全景氣循環」的農金投資新思維。(李佳濟)【2008-01-28/經濟日報/B4版/基金走廊】%26nbsp;新興國家減碳 替代能源商機大 【台北訊】 近期已有不少新興國家在國際輿論的壓力下，宣示推動替代能源的相關法案。ING投信表示，如今以美國為首的開發國家可望遵循「峇里島藍圖」，倘使新興國家未來也能落實減碳排放計劃，則氣候變遷相關產業的商機勢將擴大，投資人此時布局並長期持有，應有寬廣的想像空間。根據國際能源署（IEA）的預估，中國將在2010年前取代美國，成為全球最大的能源使用國；若把亞洲兩大新興經濟體－中國及印度的能源需求加總，IEA預估2030年的能源需求量將較2005年增加一倍。由於「亞洲雙引擎」愈來愈像「環保殺手」，故IEA呼籲應增加再生能源與核能發電的投資，以減輕原物料日益減少帶來的龐大壓力。ING投信指出，溫室氣體排放量最高的煤，占中國與印度發電的70％及56％，因此包括美國在內的開發國家與國際環保團體，一直透過各種管道持續對兩國施壓。目前跡象顯示，兩國政府已積極研擬分散能源的計畫。以中國為例，北京當局訂出在2020年之前，再生能源占總能源比例15％的低標，至於無污染的核能發電目標更是大幅增加兩倍；而印度前總統卡拉姆在2005年就已宣示要將5％的再生能源比重，於2030年提高至30％。新興國家跨出減碳第一步，顯示相關商機將更上一層樓，以IEA的預估數字來看，2030年全球替代能源占總能源的比重將達10％，而屆時成效能否達成，甚至超越目標，關鍵在於新興國家是否真能將政治宣示落實至政策執行面。當然除了上述中國和印度兩國之外，其他新興國家也出現向替代能源靠攏的趨勢，像是煤炭蘊藏豐富的印尼，計劃推動一項整合食品與燃料的法案，以從產量日增的棕櫚油中獲益；新加坡會在未來5年內投資3.5億新幣在太陽能及生質能源上；菲律賓通過要求石油公司必須提供部分來自生質柴油及乙醇燃料的法案；泰國則在近期實施進口關稅，以保護國內替代能源產出。綜觀而論，當全球各主要新興國家已開始正視替代能源議題時，受政策扶植的相關產業未來商機就會日益萌芽，嗅覺敏銳的投資人宜趁早把握。【2008-01-28/經濟日報/B4版/基金走廊】%26nbsp;《新聞分析》 缺電危機 凸顯政府無能 【編譯 陳家齊】 南非的缺電危機本周達到新高峰，主要礦場幾乎全面停工，礦業形同癱瘓。其實，缺電問題多年前早已有預警，然而政府失能卻使斷電危機一發不可收拾。南非全國電力幾乎全靠Eskom國營電力公司供給，Es-kom早在1998年就已提出警告，認為十年內將發生嚴重的缺電危機。然而南非政客置之不理，僅在2004年准許新建一座電廠。發電設備多年缺乏投資，已使Eskom目前僅能供應一半的需求電力，並要求礦場減少60%用電。無預警斷電凸顯政府的無能。本月稍早，開普敦觀光勝地桌山的纜車突然停電，使約40名遊客在強風吹襲的纜車中受困2小時，更有數百名遊客受困山上直至午夜。在這種狀況下，南非的地下礦場不得不停工，以免突然斷電造成嚴重的礦災。南非有全球最深的礦坑，礦工有時需深入地下達2哩。Eskom表示礦場可能最多需關閉六周，然而電力短缺問題是長期遺患，很難在短期內立刻解決。白金礦商已經警告，缺電問題將減少今年白金產量。南非供應全球八成的白金及七成的銠金，兩者都是汽車觸媒轉化器的關鍵原料。由於全球環保法規趨嚴，降低污染的觸媒轉換器需求上升，白金、銠金飆漲可能傷害到汽車廠商。南非執政當局25日首度認錯，公共事業部長歐文（Alec Erwin）表示，缺電是先前的估算不當所致，已使南非進入緊急狀態。但他也責怪煤礦商出口太多煤炭，使燒煤為主的南非電廠缺料。歐文透露，當局考慮採取緊急措施，強迫煤礦業者先供貨給Eskom而非出口。他威脅說：「如果他們不給煤炭，我們就不給他們電力。」近年來南非經濟成長率高達5%，是數十年來的罕見榮景，主要便是拜原物料大多頭所賜，但政府卻把缺電問題怪到經濟發展太快，認為工礦業應減少耗能10%到15%。（綜合外電）【2008-01-27/經濟日報/A4版/國際焦點】
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任何的行情逆轉，總會有個回馬槍，又或趨勢不是在一朝一夕間便產生大變，如同此次的黃金價格走勢般，原先跌落每盎司900美元後，又因南非的大停電而站上了新高，（註：直至15:20時的黃金價格為921.1 上漲9.7，白金為1685.0 上漲9.0），或有云因為法國興業風暴而讓市場再度緊張...... ◎下圖為黃金與白金的期貨走勢圖，源自StockQ引用於www.kitco.com 由於黃金除了屬於貴金屬外，也還多了資金的避險需求功能，而白金的走勢也往往為黃金的先行指標或是多能同步走升，在線型上多並列參考；另外，國內投資黃金者除了現貨外，還包括了黃金存摺、成交量較少的黃金期貨(;每一合約量約需保證金卅餘萬)、黃金基金等，至於飾金則多了加工成本而不見得合算，當然囉，還有人喜歡投資金條金塊的，這些除非經歷大戰時期，要不然搬個如是重負可能不怎麼方便吧。 ◎除了黃金投資多建議逢高拔檔外，又關於農金產業的投資，也成為近期再度揚起的話題，報載三種投資農金產業工具如附圖，分別以期貨、ETF、共同基金，也分述其特性如附。 試著說明相關的投資特性，* 期貨，運用槓桿的倍數效果，以小博大，為一避險功能或為投機工具，由於不同的農產品各有不同的期貨商品，包括咖啡、玉米、黃豆等；目前僅國外期交所為之買賣，依規定也得於合約期間內為之平倉，若否，可能得被迫以實物交割，即買方得付全額款項並耗資貨櫃運輸，賣方則得找到商品為之交割。由於其交易靈活性最高，若投資人選擇量能足夠的合約為之交易，大起大落是極可能的。 * ETF，被動型基金之一，亦即追蹤標的指數的波動為之操作。投資特性為賺不多，但是可以減少選股風險，依著波段為之操作可能更為輕鬆些，而同樣的，依趨勢或波段來買賣，千萬不要逆勢或是忘了停損要求。註：2008/1/24聯合晚報的富邦理財特刊，截至1/11止的三檔美國農產品ETF為： 成立日期 一個月報酬 至成立以來報酬 資料來源：Bloomberg 周靜芬製表DBA 07/1/8 14.88% 45.92%JJA 07/10/25 10.62% 20.44%JJG 07/10/25 11.40% 24.61% * 共同基金，委由專業經理人為之操盤，門檻低而為普羅大眾所好。投資多以看多的股票型基金，也有少數需要金額較大的多空策略者，如Rogers的商品基金。之於農業基金投資的多頭論述已有專文為之，又或附載的相關報導可以為參考，不再贅述。 ◎投資農業基金的原因不外乎近期表現亮麗而吸引相關基金募集，再以波動性與美股關連度較低，引用3A基金公司的說明檔如附圖(pl01～03) * 美國CPI代表著物價上揚的可能，通膨數值的調整亦然，由高盛商品指數的波動來看，此二者多會呈現同步上揚可能，或許漲跌幅有些差異，卻有著與通膨相同的波動參考。 * 與商品的內部相關度低，CRB指數(;即商品指數)可以區分為能源、貴金屬、產業、軟性商品(;如咖啡,玉米等)、穀類、牲畜(如牛腩)等，於各商品間關連度必不大。 * 比較商品指數與股債等的相關度，由於其相關性低則適合資產配置之不同安排，尤其是負相關的商品更有規避同一波動發生的機會；惟同處一地球村的系統性風險，若是全為股票型基金則難免有一齊漲跌可能，若是增添了期權的避險工具則較能減少此一波動發生。 不同於單純看多的共同基金運作模式，避險基金於期權放空策略而有較大的彈性，以上述的羅傑斯農產品基金為例，其商品說明有其主要策略：發掘並交易基本面相關之大宗商品價格的互動關係。（如述） 其利用基本分析，俾能找出大宗商品市場間之潛在混亂與價格錯置判斷方向之交易策略為輔助性策略，只在交易機會來臨時方採用之相對價值交易之四個主要範疇如下:1) 商品內價差交易2) 跨商品間價差交易3) 跨區域間價差交易4) 套利交易 或許有投資人不免問及以下幾個看法，也試著說明如後： 1.今載歐洲避險基金於近期多下跌5~10%，怎不見避險的功能呢？避險基金的運用策略有十數種，而非單純字面的「hedge fune」所運用的套利交易，亦即包括了槓桿、多空、相對價值、多重策略等都屬之。例如有些貨幣型基金以多空皆能操作，則可歸類在此區塊；此次的歐洲避險基金下跌若干之新聞，其多為單純的槓桿操作為多，亦即以放大的倍數槓桿操作之基金也是避險基金之一，押多則自然賺多也可能賠多呀。 2.商品大師羅傑斯看好農產品還有多頭十至十五年，那麼這基金會以多空策略為之操作否？依上述的基金策略說明應該有為之多空兼做的投資，不過，在其仍持續看好的言論下，是否落實這避險動作呢？有待真正空頭來臨為之驗證，因為過往其績效表現似乎多由股市多頭所產生。 其他引用資料或看法，感謝 IBTS Asia(HK)的Jeff兄所提供，受教頗多！ 另參考：「農業基金-5」%26lt;%26lt;個案回覆4 農金趨勢基金 掌握高糧價商機 【記者李娟萍／台北報導】 最近一份網路調查顯示，「漲」這個字成為全民共同的心聲，高票當選最能代表2007年的字眼。根據行政院主計處統計，截至去年11月底止，麵粉大漲57%、土司50% 、雞蛋41%、牛奶25%、泡麵20%，與民生息息相關的農產品價格幾乎樣樣都漲。但值得注意的是，「漲」這個字在2008年可能會繼續發威。聯合國農業與糧食組織即預測，未來十年農產品價格將持續上漲。高糧價時代來臨，雖讓民眾面臨荷包縮水的窘境，卻也開創出農業投資的黃金新契機。德盛安聯全球農金趨勢基金預定經理人林孟洼指出，農產品供不應求，是啟動這波農金趨勢的主要肇因，去年全球糧食供應量雖然創下新高紀錄，但仍趕不上全球糧食消費需求量16.8億噸，造成糧食庫存水準跌至1980年以來低點。「民以食為天」，農產品的供需動力較不容易受到景氣波動影響，加上還有替代性能源風行、新興國家崛起等利多加持，預期糧食供不應求將成為長期趨勢，農金多頭行情持續看好，近期全球市場震盪，正是投資人逢低布局農金趨勢的良機。隨著新興國家崛起，全球糧食供不應求的情勢越演越烈。由於新興國家的都市化程度普遍提高，鐵路、公路、工廠等都市化建設大幅吞噬農業耕地，全球每人平均可耕地預期將由2005年的0.8公頃，減少至2050年的0.6公頃以下。除了可耕地減少，新興國家日漸富裕後，當地肉類消費量大增，對玉米飼料的需求量跟著增加，明顯排擠傳統的糧食供應。另一方面，替代性能源的蓬勃發展，也助長了全球糧食供需失衡的現象。世界各國的農夫紛改種更具獲利性的生質燃料作物，例如可以提煉乙醇的玉米，預期在替代能源風潮的帶動下，將有越來越多的農產品改投能源產業懷抱，也將持續推升農產品價格走高。拜糧食供不應求所賜，農產品行情持續發燒，也成為全球投資專家眼中的年度風雲商品。領先挖掘原物料行情的商品投資大師吉姆．羅傑斯即認為，包括玉米、棉花、糖、咖啡等農產品現在價格遠低於歷史高點，上漲空間仍大，未來至少還有15年的多頭行情。德盛安聯全球農金趨勢基金掌握三大商機，力抗景氣多空循環，面對農業投資黃金年代來臨，這檔專注於農業投資的基金，從農金趨勢的龐大商機出發，將農產品、新興市場、替代能源三大投資概念一網打盡。德盛安聯投信指出，該公司將結合強大的集團資源，利用獨特的草根性研究團隊優勢，深入全球各地市場精選農金概念股，幫助投資人利用農金趨勢與景氣循環波動度低的特性，搶占高糧價時代投資新契機。【2008-01-28/經濟日報/B2版/基金寰宇】%26nbsp;資源類商品 軟硬兼吃 【經濟日報╱記者張?文／台北報導】美國經濟前景不佳，原物料市場震盪擴大，但霸菱全球資源基金經理人布雷克（Jonathan Blake）昨（23）日指出，資源長線題材多，最看好軟性商品及金屬，建議減碼能源及化學類股。布雷克表示，受惠全球強大的需求，尤其是中國、印度等新興國家工業化發展，以及供給面不穩定且不足夠等利多條件，全球資源類股未來表現仍具想像空間。布雷克指出，即使去年油價、金價等屢創新高，但如果將時間拉長，現階段商品價格仍處於歷史低檔，且原物料價格的長期循環可以持續長達數十年，不只是數年而已。中國的都市化升高對基本金屬的需求，布雷克說，以美國、歐洲及日、韓等國都市化的經驗來看，平均每人實質國民所得（經購買力平價調整過後）達到1.5萬美元至2萬美元時，對基本金屬的需求才達到飽和點，但目前中國人均實質所得仍小於7,000美元，顯示對原物料的需求仍有龐大的提升空間。新興市場對原物料的需求提高，但不是所有原物料的情況都相同。布雷克說，供需缺口較大的原物料較看好，例如鐵礦砂、銅、礬土及鎳。布雷克最看好軟性商品，三個月以來，基金中軟性商品的比重已從10%提高到13%，未來還將持續增加。他說，食品、飼料及燃料消耗大，農產品需求與日俱增，大幅增加農地的需求，商品多頭走勢仍將持續。在摩根士丹利資本國際（MSCI）能源與原物料指數中，軟性商品比重只有6%，但布雷克大幅加碼。在國內核准的同型基金中，以他的基金持有最高的軟性商品，加上績效出色，也因此成為台灣投資人的最愛，目前台灣資金占該基金規模的六成。此外，金屬類股也是布雷克加碼的標的，尤其是黃金，今年金融市場波動大，通貨膨脹壓力升高，黃金可望成為資金的避風港，是動盪局勢中的寄託。布雷克較不看好能源類股，認為今年大幅上漲空間有限，但仍將維持高檔震盪，主要是供給有限，加上經濟合作暨發展組織（OECD）的需求仍相當健康。在替代能源方面，布雷克較看好核能及綠色能源。投資人會發現，近來商品市場各類股間輪動加速，價格波動劇烈。布雷克建議，投資人可選擇布局橫跨資源各次產業的基金，較有獲利機會。【2008/01/24 經濟日報】%26nbsp;韋南斯：聚焦新興市場原物料霸菱資產管理首席投資總監韋南斯（Marino Valensise）昨（23）日指出，今年投資環境變動大，金融市場波動劇烈，投資人最好當順應時勢的老鼠，不要當勇猛冒進的老虎。韋南斯表示，全球經濟仍處於長期上升循環的軌道，但因今年仍受次級房貸及中國經濟降溫等變數的影響，預料波動將加劇。尤其次級房貸的後續效應仍持續中，預估貸款的付款壓力將在上半年達到高峰。韋南斯認為，受惠於全球化，五年之後，全球將比現在富有，生活水準愈來愈接近，但大部分的新財富將來自於新興市場，尤其是中國及印度興起。然而，美國家庭利用槓桿維持生活水準，導致貧富差距擴大，因此在次級房貸事件中受傷最嚴重。美國聯邦準備理事會（Fed）22日突然降息3碼（即0.75個百分點），聯邦基金利率降到3.5%。韋南斯說，雖然這對股市有利，我們也應該感到高興，但這就像供應毒品給吸毒者，對經濟的前景並不是好事。韋南斯不諱言指出，Fed主席柏南克去年剛上任時，強調通貨膨脹目標，但一年來，柏南克的作為就像是前任主席葛林斯班的翻版。預期柏南克將以經濟成長及股價作為貨幣政策的優先考量，讓金融業重拾高獲利能力，讓華爾街不致陷入黑洞中。韋南斯說，目前全球經濟仍處於上升循環，但因為進入末升段，波動將會升高，投資人要觀察的不是本益比，而是國內生產毛額（GDP）與核心通膨比（G／I比）。韋南斯強調，只有在G／I比上升時，由於實質成長動能強勁，才有機會擴張本益比。新興市場去年G／I比預估為1.8，今年為2.2，遠高於工業化國家，因此本益比具備上調的機會。韋南斯指出，今年的投資主題仍延續去年的架構，並沒有太大的變化，新興市場及原物料仍是焦點，亞洲仍優於西方國家，大型股仍優於小型股，具有成長性但股價仍合理的個股將具投資機會，但通膨將是經濟成長的勁敵。值得注意的是，韋南斯說，今年可能會出現「死貓跳」的機會，例如日本股市及小型企業、金融股、固定收益的信用評等及英國地產股等，這些類股的前景不佳，逢高宜減碼，但殺低這些資產無利可圖，投資人不必全然看空。【2008/01/24 經濟日報】%26nbsp;避險基金 買農場農地 【聯合報╱記者劉永祥／台北報導】 美國經濟前景不明導致全球股市波動，投資人尋找新投資標的。英國泰晤士報報導，農業突然變得十分吸引投資人，多檔避險基金不但鎖定農業，更直接投資農場及農地。 擁有10億美元資產、巴黎註冊的避險基金公司Pergam Finance，準備再募集6,000萬至8,000萬美元，將旗下的Compos Orientales基金規模加倍。該基金投資標的為阿根廷及烏拉圭的農場。 該公司Deborah Rockabrand表示，她手上有一分非常有錢的投資人名單，「是群對傳統金融資產不再抱希望的人」。這些富人將資金撤出股票及債券市場，希望從被忽略的市場找到潛藏商機。 許多基金都將目光放在農業，已與美林合併的避險基金公司Blackrock，成立一檔規模1億英鎊的基金，該基金主要投資農產品期貨，有相當資金將用來購買農場。 美國避險基金Galtere在美購買農場，英國房地產公司Braemar也希望募集2,000萬英鎊，成立一檔農地基金。 Schroders公司負責原物料的經理人Christopher Wyke指出，農業投資不是短暫的狂熱，農產品市場現在正在長期走高的初期，預估持續15至20年，「現在的問題是投資農業並不容易，上市的農業公司非常少。」 Braemar認為，農產品上漲導致農產加工及製造公司深受其苦，取代出路就是購買土地。 【2008/01/22 聯合報】%26nbsp;兩大風險 影響波動 【聯合晚報╱記者古亞薇／台北報導】 美國陷入經濟衰退機率走高，歐洲股市上周單日上漲、下跌幅度高達3%，顯現近期全球股市受到美股重挫以及經濟可能衰退影響，漲跌幅就像是新興市場一樣；由於系統風險增加，造成全球股市大幅波動，投資人更留意未來投資風險，建議適時的均衡布局，才能分散風險。 匯豐中華資深副總李哲宏表示，上週歐洲股市受到美股一連串的負面訊息，加上法國銀行發生交易員的醜聞，以及FED意外降息三碼等，才會導致股市大幅震盪，短線波動，讓投資人嚇出一身冷汗。 李哲宏認為，今年仍然有可能再發生類似情形，因成熟國家面臨2000年以來最大的金融危機，這股危機甚至已經擴大的消費支出上。雖然各國政府積極介入，但由於次貸已造成美國金融公司的大幅虧損，可能會影響到消費貸款以及出現消費緊縮等問題，對未來全球景氣蒙上一層陰影。 寶源投顧認為投資人近期需關注兩大情勢風險：首先不要低估美國房市與信貸市場對美國經濟造成之衝擊，以及投資人對於聯準會有效管理貨幣政策、讓經濟重新復甦的期待過高。 寶源投顧建議投資人，若投資組合當中股票部位過高，應當考慮減碼股票，並轉進品質較佳的債券或以絕對報酬投資策略為主的債券基金。 李哲宏提醒投資人，在波動大的時刻，反而不應衝動賣出手中股票或是贖回基金，因為你可能又會再一次的殺到低點，此時反而更要冷靜，好好檢視手中的基金部位，先看看手中持有股票或基金是否有過度集中的情況。 【2008/01/28 聯合晚報】%26nbsp;糧荒 開啟農金產業投資契機 【經濟日報╱記者李娟萍／台北報導】新興市場的「食」力驚人！根據國際食物政策研究所的報告顯示，到2020年光是亞洲新興國家，將吃掉全球每年新增加穀物一半的收成量。近年來，包括中、印在內等新興市場國家，逐漸成為全球經濟的火車頭，不但帶動原油、礦產等原物料行情居高不下，也造成糧食價格持續高漲，並開創出新的農金趨勢投資契機。在目前全球金融市場的震盪中，農金趨勢基金擁有新興市場龐大民生消費需求的基本面支撐，較不受景氣循環影響，加上趨勢長期看好，現在正是投資人進場布局的最佳時機。全球糧食供需失衡，催生高糧價時代來臨，也打造出全球投資市場銳不可擋的農金趨勢。德盛安聯全球農金趨勢基金預定經理人林孟洼指出，新興國家崛起，帶動油價高漲、可用農地銳減、肉類需求增加等一連串骨牌效應，正是造成這波全球糧食供不應求現象的主要推手。新興國家起飛，龐大的建設需求帶動油價高漲，而油價高漲帶動綠色能源興起，進而刺激替代能源的原料，也就是農作物價格跟著水漲船高。此外，由於新興國家的人民財富增加，逐漸能夠負擔肉類這種高蛋白質食品，也進一步助長糧食供需失衡現象。根據IMF估計，2001至2006年開發中國家平均每人國民生產毛額以每年6.4%增長，預期未來25年新興市場平均國民所得將從1,500美元倍增至6,500美元，每年對蛋白質攝取量也將大幅成長19%，必須消耗大量的穀物來餵養牲畜，例如1公斤豬肉得要耗去3公斤穀物飼料，1公斤牛肉則需要8公斤飼料。人、畜爭食的情況，將會持續推升糧食價格居高不下。受惠於新興國家所帶動的龐大糧食需求，農業類股已成為新一代的「新興概念股」。林孟洼指出，新興國家人民所得增長，對精緻化食品需求激增，全球飲料、食品、賣場通路業者都有機會直接受惠，也因此，在農金產業萌芽（農業基礎建設）、成長（農業原物料）、茁壯（農作物處理）、收成（農產品配送、銷售）四大價值鏈中，茁壯與收成類股可望搭上新興概念列車，同步收割農金趨勢的龐大商機，以及新興市場驚人的發展潛力。德盛安聯投信這次推出專注於農業投資的「德盛安聯全球農金趨勢基金」，全方位瞄準農金產業四大價值鏈，投資範圍涵蓋具有「新興概念」的茁壯、收成農金類股，也納進股價波動度較低的萌芽、成長農金類股，攻守優勢兼備，完整掌握一粒種子所蘊藏的兆元商機。 【2008/01/25 經濟日報】%26nbsp;氣候危機威脅全世界 全球農業基金看好 【台北訊】 榮獲2007年諾貝爾和平獎的前美國副總統高爾曾說，「全球暖化是人類遇到的最大危機，卻也帶來最大的商機」。國際科學研究組織相繼警告，氣候變遷正威脅全球農業系統，糧食庫存量降至新低，在供不應求的情況下，全球穀物價格大漲，芝加哥期貨交易所的小麥、玉米、黃豆等大宗農作物紛紛寫下新高紀錄。德盛安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼指出，由於全球氣候異常的現象，短期內無法改善，農金類股在氣候題材支撐下，長期成長趨勢看好，可望成為投資人因應此波全球股災的最佳選擇。全球暖化現象導致各地氣候異常現象頻傳，光是去年，台灣便出現罕見的冬颱、日本下了破紀錄的大雪，聯合國警告，今年以來太平洋盆地與印度洋地帶的天氣異常事件，與稱為「反聖嬰現象」的氣候危機有關。受此影響，全球農作物產量失衡，啟動了農產品多頭行情。去年全球第二大小麥生產國澳洲發生百年難得一見的旱災，美國堪薩斯州更因為降雨過量而淹沒整個小麥種植區，造成小麥大宗作物的價格飆破歷史高點。氣候異常現象除了衝擊農產品的供給量，也激化環保意識高漲，並掀起一股綠色能源旋風，全球各地的農夫紛紛改種更具獲利性的生質燃料作物，例如可以提煉乙醇的玉米，對傳統的糧食供給情勢產生明顯的排擠效應，人、車爭糧的時代已經來臨。德盛安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼表示，在各國政府大力作多，期望以生質能源替代傳統石化燃料的趨勢下，里昂證券即預估，全球生質能源需求在未來5年內將可望以每年20%的高成長率持續擴張，相關需求金額更將由2006年的220億美金，成長至2020年的1500億美金。由於生質能源商機龐大，預期未來會有越來越多的糧產品改投能源產業懷抱。德盛安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼指出，受到氣候異常影響，日後農業灌溉用水愈發珍貴，預期包括水資源供應商在內的農業基礎建設業者，未來產業展望十分樂觀。另一方面，替代性能源的發展將持續推動糧食需求與價格居高不下，因此包括農業化學、種子、可充當生質燃料的大宗農作物、農業機具等農業原物料業者，未來的投資潛力亦相當強勁。為了幫助投資人領先掌握農金趨勢，德盛安聯投信特別推出「德盛安聯全球農金趨勢基金」，投資範圍除了萌芽 (基礎資源)、成長 (農產品原物料)類股，也涵蓋茁壯 (農作物處理)、收成 (配送/銷售)類股，全方位收割四大農金價值鏈的無限商機。由於投資標的一併收納農金產業中獲利最具爆發力的萌芽、成長價值鏈，與股價波動程度較低的茁壯、收成價值鏈，攻、守投資優勢兼具，因此無畏市場多空循環，開創出「全產業鏈投資」與「全景氣循環」的農金投資新思維。(李佳濟)【2008-01-28/經濟日報/B4版/基金走廊】%26nbsp;新興國家減碳 替代能源商機大 【台北訊】 近期已有不少新興國家在國際輿論的壓力下，宣示推動替代能源的相關法案。ING投信表示，如今以美國為首的開發國家可望遵循「峇里島藍圖」，倘使新興國家未來也能落實減碳排放計劃，則氣候變遷相關產業的商機勢將擴大，投資人此時布局並長期持有，應有寬廣的想像空間。根據國際能源署（IEA）的預估，中國將在2010年前取代美國，成為全球最大的能源使用國；若把亞洲兩大新興經濟體－中國及印度的能源需求加總，IEA預估2030年的能源需求量將較2005年增加一倍。由於「亞洲雙引擎」愈來愈像「環保殺手」，故IEA呼籲應增加再生能源與核能發電的投資，以減輕原物料日益減少帶來的龐大壓力。ING投信指出，溫室氣體排放量最高的煤，占中國與印度發電的70％及56％，因此包括美國在內的開發國家與國際環保團體，一直透過各種管道持續對兩國施壓。目前跡象顯示，兩國政府已積極研擬分散能源的計畫。以中國為例，北京當局訂出在2020年之前，再生能源占總能源比例15％的低標，至於無污染的核能發電目標更是大幅增加兩倍；而印度前總統卡拉姆在2005年就已宣示要將5％的再生能源比重，於2030年提高至30％。新興國家跨出減碳第一步，顯示相關商機將更上一層樓，以IEA的預估數字來看，2030年全球替代能源占總能源的比重將達10％，而屆時成效能否達成，甚至超越目標，關鍵在於新興國家是否真能將政治宣示落實至政策執行面。當然除了上述中國和印度兩國之外，其他新興國家也出現向替代能源靠攏的趨勢，像是煤炭蘊藏豐富的印尼，計劃推動一項整合食品與燃料的法案，以從產量日增的棕櫚油中獲益；新加坡會在未來5年內投資3.5億新幣在太陽能及生質能源上；菲律賓通過要求石油公司必須提供部分來自生質柴油及乙醇燃料的法案；泰國則在近期實施進口關稅，以保護國內替代能源產出。綜觀而論，當全球各主要新興國家已開始正視替代能源議題時，受政策扶植的相關產業未來商機就會日益萌芽，嗅覺敏銳的投資人宜趁早把握。【2008-01-28/經濟日報/B4版/基金走廊】%26nbsp;《新聞分析》 缺電危機 凸顯政府無能 【編譯 陳家齊】 南非的缺電危機本周達到新高峰，主要礦場幾乎全面停工，礦業形同癱瘓。其實，缺電問題多年前早已有預警，然而政府失能卻使斷電危機一發不可收拾。南非全國電力幾乎全靠Eskom國營電力公司供給，Es-kom早在1998年就已提出警告，認為十年內將發生嚴重的缺電危機。然而南非政客置之不理，僅在2004年准許新建一座電廠。發電設備多年缺乏投資，已使Eskom目前僅能供應一半的需求電力，並要求礦場減少60%用電。無預警斷電凸顯政府的無能。本月稍早，開普敦觀光勝地桌山的纜車突然停電，使約40名遊客在強風吹襲的纜車中受困2小時，更有數百名遊客受困山上直至午夜。在這種狀況下，南非的地下礦場不得不停工，以免突然斷電造成嚴重的礦災。南非有全球最深的礦坑，礦工有時需深入地下達2哩。Eskom表示礦場可能最多需關閉六周，然而電力短缺問題是長期遺患，很難在短期內立刻解決。白金礦商已經警告，缺電問題將減少今年白金產量。南非供應全球八成的白金及七成的銠金，兩者都是汽車觸媒轉化器的關鍵原料。由於全球環保法規趨嚴，降低污染的觸媒轉換器需求上升，白金、銠金飆漲可能傷害到汽車廠商。南非執政當局25日首度認錯，公共事業部長歐文（Alec Erwin）表示，缺電是先前的估算不當所致，已使南非進入緊急狀態。但他也責怪煤礦商出口太多煤炭，使燒煤為主的南非電廠缺料。歐文透露，當局考慮採取緊急措施，強迫煤礦業者先供貨給Eskom而非出口。他威脅說：「如果他們不給煤炭，我們就不給他們電力。」近年來南非經濟成長率高達5%，是數十年來的罕見榮景，主要便是拜原物料大多頭所賜，但政府卻把缺電問題怪到經濟發展太快，認為工礦業應減少耗能10%到15%。（綜合外電）【2008-01-27/經濟日報/A4版/國際焦點】
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